Monthly Archives: agosto 2014

Análisis Ebro Foods (EBRO). Resultados 2T 2014 (2014_08)

Hace pocos días que he realizado un análisis completo de Ebro Foods. En esta entrada vamos a centrarnos en analizar los resultados del 2T que se han presentado hace unas semanas y que nos pueden indicar por donde van a ir los resultados del año.

Resultados Ebro Foods 2T 2014

Los resultados del grupo en el primer semestre se recogen en la siguiente tabla

Vemos que han sido unos resultados planos, con un ligero crecimiento en ventas y beneficio pero una disminución del ROCE del negocio (a vigilar, sobre todo viene de la división de arroz). Parece que el año 2014 puede ser similar al 2013, sin signos de una mejora sustancial de las cifras.

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Revisión Semanal 25 al 31 de Agosto

Hola a todos, una semana en la que han continuado las subidas de las bolsas sustentadas en una esperanza de actuación del BCE la próxima semana (primera de Septiembre y ya semana normal) y acompañadas por una cierta “tranquilidad” en Ucrania.

USA sigue intratable, mucha fuerza y nuevos máximos históricos con un SP500 por encima de los 2000 puntos. Los datos de su economía están siendo buenos, lo que sería bueno para las bolsas, pero acercan una posible subida de tipos que creo que es ahora mismo lo único que puede provocar una corrección severa (la verdad es que con los tipos tan bajos la bolsa es la “única opción” donde buscar algo de rentabilidad). Dependiendo de quien hable en USA sitúa esta subida en el último trimestre de 2014 o hacia mediados de 2015 . . .

Y si la subida de tipos es lo que puede hacer que la fiesta se acabe en USA, lo único que parece asustar un poco es la situación en Ucrania. Esta semana ha sido “tranquila”, bueno casi por comparación con otras porque tranquila, tranquila, tampoco. A finales de semana parece que Rusia ha mandado tropas con armas a la zona ucraniana para apoyar a los separatistas, lo que no ha gustado nada por supuesto en la UE y USA y ha vuelto a tensar la cuerda. 

De hecho, Ucrania ha mandado al parlamento una iniciativa para retomar el proceso que se paró en 2008 de adhesión de Ucrania en la OTAN, lo que de ser aceptado cambiaría totalmente el panorama. Veremos como evoluciona el conflicto, porque algunos países como Polonia ha pedido el despliegue de tropas de la OTAN en sus territorios para asegurar su integridad ante un ataque ruso. Putin por su parte ha “recordado” que Rusia es una de las mayores potencias nucleares y que es mejor no molestarles . . . . . .

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Presentación Proyecto: “Cartera Invertir en Dividendos”

Motivación y objetivos

Estaba dándole vueltas a las dudas que le están surgiendo a la gente que está empezando con este proyecto de formar una cartera de inversión en dividendos y pensando como podía echar una mano “ayudando” a dar ese paso definitivo.

Como ya comenté el otro día, la verdad es que empezar una cartera en un momento en el que la bolsa ha subido tanto como lo ha hecho en los últimos meses es complicado: si no haces nada parece que se va a ir a las nubes sin encontrar respiro y nos va a dejar en liquidez, mientras que si compras, tienes la sensación de poder haberlo hecho en los máximos de muchos meses . . . . . . ¿que hacer?. Lo mejor ahora mismo es hacer diversificación temporal, poco a poco ir comprando lo que esté a un buen precio y reservar para las caídas, que vendrán, no os preocupéis que vendrán.

En el blog voy tratando de explicar los puntos fundamentales de la estrategia para que la gente que esté interesada sea capaz de aprender, de empezar a dar sus primeros pasos, de ir entiendo los análisis de las empresas, de empezar a hacer los suyos propios, de ir buscando empresas interesantes, etc. Creo que las pestañas fundamentales de este blog son las de “Formación” y la de “Análisis de Empresas”, es donde se puede ir aprendiendo a dar esos primeros pasos en solitario.

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Análisis Ebro Foods (EBRO) (2014_08)

Actividad e historia de Ebro Foods

Ebro Foods es un grupo multinacional del sector alimentación, centrado en alimentos básicos como arroz y pasta (también están entrando en pasta fresca y salsas, pero en menor medida) en donde posee marcas líderes en sus mercados (es lider mundial en el sector del arroz y segundo fabricante de pasta). 

Puede considerarse como un “holding” de la alimentación, ya que posee más de 50 marcas diferentes (parece el Procter & Gamble de la pasta y el arroz) que son normalmente líderes y referentes en sus respectivos mercados (SOS, Brillante, la Cigala, La Fallera, Peacock, Sunrice, Riceland, Blue Ribbon, Panzani, Creammette, Olivieri, etc.).

Ebro tiene una significativa diversificación geográfica, estando presente en más de 25 países de Europa, Norte América, Norte de África e India.

Inicialmente Ebro Foods nació de la fusión de la compañía Azucarera Ebro y de la empresa láctea Puleva, que dio lugar al nacimiento de “Ebro Puleva” y fue creciendo mediante la compra de otras compañías del sector del arroz y la pasta. Hace pocos años se transformó definitivamente en “Ebro Foods” tras la venta de la parte de negocio como azucarera y lácteos (curioso, eran los negocios principales de las empresas “fundadoras”).

Los principales accionistas en la actualidad son la SEPI (participación del estado), Instituto Hispánico del Arroz (familia Hernández Callejas), Corporación Financiera Alba, Corporación Damm, Gomez-Trenor (que acaba de ampliar al 7%). Hay mayoría de grupos familiares de inversión y poca presencia de fondos, lo que suele ser una señal de estabilidad y búsqueda del beneficio en el largo plazo. 

Ebro Foods es una empresa que cuida a sus accionistas, con un largo historial de reparto de dividendos y con una dirección alineada con los intereses de los accionistas. El dividendo ordinario ha sido estable o creciente durante muchos años y con cierta frecuencia se han repartido extraordinarios (tras desinversiones o cuando no encuentra una marca interesante que comprar para crecer, reparte extraordinario). 

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Comentario Libro “Nosotros los Mercados”

En esta entrada voy a comentar un libro que he leído en los últimos días, “Nosotros los Mercados”. El autor es Daniel Lacalle , una persona que no deja indiferente a nadie que lo escucha o lo lee, ya que tiene algo muy escaso en el mundo en el que vivimos: “opinión propia” y la expresa para todo el que quiera oírla. Es verdad que hay cosas que comparto, muchas, hay otras en las que no pienso de la misma forma, pero da gusto leer o escuchar a alguien que habla claro y defiende sus ideas de forma razonada y educada.

El pensar “fuera de la caja” (en ocasiones incluso “against the box”), el no seguir a la multitud, es algo que no se estila ni entre los gestores de fondos, ni entre los analistas de bolsa, ni en general se encuentra de forma frecuente en el mundo actual. La gente prefiere buscar la “seguridad de la manada”. Pero esto es algo que no va con Daniel Lacalle, que como cuenta en la primera parte del libro, siempre ha hecho y buscado lo que de verdad le atraía en la vida, dejando atrás por ejemplo un puesto de dirección en Enagás para probar suerte como analista en el corazón de la “City”.

En esto creo tiene mucho en común con los que seguimos la estrategia de inversión en dividendos, no seguimos a la masa que hace trading encantados por los cantos sirena y beneficios a corto plazo, nuestra estrategia es la de la hormiga: invertimos, reinvertimos los dividendos y esperamos a que el interés compuesto y los dividendos crecientes hagan su trabajo, somos el “bicho raro” de la inversión, los que pensamos y actuamos “out of the box”.

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