Monthly Archives: septiembre 2014

Revisión Proyecto “Cartera de Inversión IeD” 18_09_2014

Revisión Proyecto 18_09_2014

Semana en la que hemos profundizado un poco en los recortes hasta la directriz propuesta, pero estoy muy liado y no he podido preparar a tiempo una revisión y las posibles entradas, así que igual se me escapa y no puedo aprovechar para completar un poco más la cartera. Esto pasa a veces . . .

De cualquier forma, teniendo en cuenta la revisión de las empresas en seguimiento que incluyo en esta entrada, igual todavía hacemos alguna que otra compra más y vamos preparando la cartera para lo que espero sea un último trimestre alcista.

Especialmente en seguimiento:

  • Bolsas y Mercados
  • Enagas
  • Ebro Foods

Empresas en el punto de mira

Vamos a realizar un repaso de las empresas que consideramos interesantes para incorporar a la cartera y los puntos de entrada que nos gustaría conseguir.

Separo las empresas en varios grupos según sus características. Como muchas clasificaciones, tiene una parte subjetiva y seguro que hay gente con otras opiniones, ¿que echáis en falta? ¿con que no estáis de acuerdo?. Os animo a comentarlo para enriquecer la lista y que no sea sólo mi opinión.

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Revisión Semanal del 8 al 14 de Septiembre

Semana muy tranquila en cuanto a acontecimientos geopolíticos, pero que ha estado marcada por el inesperado fallecimiento de uno de los empresarios más importantes de España en los últimos años, Emilio Botín. El que fue presidente del Santander desde los 80, llevó el banco a las primeras posiciones de los ranking a nivel mundial y con una presencia significativa en muchos de los más importantes países del mundo.

Esta semana las incertidumbres han venido por la posibilidad de que el referéndum sobre la independencia en Escocia tenga un resultado favorable en lugar de contrario a esta propuesta. Sinceramente no puedo entender estas ideas en un mundo cada vez más global y donde parece que avanzamos hacia la integración en Europa, probablemente porque es algo que sólo pueden entender los que se sienten así, cada uno es muy libre de pensar como desee siempre que no haga daño al vecino.

Lo que si tengo claro es que, como decía Daniel Lacalle en un artículo esta semana, no hay ninguna secesión expansiva. Se puede vender lo bueno de una independencia desde muchos puntos de vista, pero me cuesta que alguien pueda pensar que sea bueno económicamente. En el caso español, si Cataluña, País Vasco u otra región llegara a ser independiente, por seguro que económicamente los efectos iban a ser desastrosos para ambas partes y por mucho años, cualquier otra cosa es vender la moto y cuentos de la lechera (no hay más que ver los movimientos de libras saliendo de Escocia esta semana y el aviso de los grandes bancos del país preparados para trasladarse a Londres si el resultado fuera positivo).

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Revisión Proyecto “Cartera Inversión IeD” 12_09_2014

Revisión Proyecto 12-09-2014

Seguimos un pasito más en el proyecto y como entre el recorte de estos días y la fuerte caída de hoy, Telefónica se ha puesto por debajo de los 12€, he decidido incorporarla a la cartera.

Telefónica ha anunciado la emisión de unos bonos convertibles a tres años (1.500M€ con un cupón al 4,9%) para financiar la compra de E-Plus, lo que supone algo más de lo esperado y por tanto algo más de dilución de los accionistas cuando se conviertan en acciones.

A estos precios TEF está cerca de un PER 13. No es para tirar cohetes ya que ha estado muy castigada en los últimos años y ha cotizado en muchas ocasiones a mejores ratios, pero está bastante por debajo de su PER medio y creo que es aceptable. Como mencionaba en mi anterior entrada sobre el proyecto, es lo que necesitamos ahora, compañías a precios decentes con las que ir empezando la cartera.

Ya tenemos 4 empresas en la cartera, 2 multinacionales españolas que nos dan una buena base y 2 americanas algo más desconocidas. Estas dos últimas creo que son dos buenas oportunidades, pero también apuestas de algo más riesgo, se puede tener una pequeña parte de la cartera en empresas con un poco más de “picante”, pero no se debe abusar. Normalmente no se empieza la cartera con este tipo de empresas, suelen ser compras cuando ya se tiene un poco más de experiencia, pero realmente creo que eran de las mejores oportunidades en el momento de empezar.

Probablemente en las próximas compras trataremos de adquirir algunas de las grandes españolas, vamos a ver como evoluciona el mercado, pero ya vamos teniendo algo de cartera y no tenemos tanta necesidad de compra. En el siguiente resumen trataré de incluir una lista de objetivos y precios.

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Análisis Coca-Cola (KO-USA). Resultados 2T 2014 (2014_09)

Se puede consultar un análisis completo de la compañía aquí.

Resultados 2T 2014 de Coca-Cola

Los resultados del segundo trimestre de Coca-Cola se recogen en las siguientes tablas, donde se resaltan las principales magnitudes.

Resultados segundo Cuatrimestre

Los resultados del segundo cuatrimestre son bastante parecidos a los del mismo periodo del año pasado, con una ligera caída en ventas (-1%) y algo más de retroceso en el beneficio neto (-3%), aunque se ve amortiguado en el BPA (-1%) por la recompra de acciones que realiza la compañía cada año.

En los resultados de este cuatrimestre se reflejan dos efectos como la desconsolidación de la embotelladora brasileña y un menor margen en las operaciones en Venezuela debida a una ley que fijaba los márgenes en los precios de venta de los productos. Sin estos cambios y con resultados comparables y un efecto divisa neutro, se hubiera registrado un aumento en el beneficio neto del 3% y en ingresos de un 5%.

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Revisión Semanal 1 al 7 de Septiembre

Semana de sorpresas en el BCE, no hay como que empiece a ralentizarse la recuperación en el corazón de Europa para que Draghi deje sus vacaciones y se ponga a trabajar. Los estímulos en Europa van tomando forma, las bolsas van a tener probablemente su dosis y en Europa podemos tener un final de año bastante animado.

La situación geopolítica se ha suavizado esta semana con noticias de un posible alto el fuego en Ucrania, pero constantemente salpicado de rumores sobre combates y escaramuzas. Imagino que esto es sólo un parón en una situación que intuyo que no va a acabar bien. 

Estoy convencido que tendremos nuevos episodios de tensión en la zona, pero cuidado, las bolsas ahora van para arriba, puede que no hagan caso de estos problemas como han hecho las últimas semanas (o quizás alguna pequeña y rápida corrección), que hayan tomado este problema como escusa para corregir este verano no quiere decir que vayan a seguir haciéndolo (tensión en Ucrania existe desde hace meses, y las bolsas han seguido arriba en esta situación cuando han querido subir y lo han puesto de excusa cuando les ha interesado para bajar).

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