Monthly Archives: enero 2015

Punto de Mira VIII. Revisión Santander – Ampliación capital

El Banco Santander ha sido el protagonista del mercado este Jueves por la tarde. Ana Patricia Botín toma las riendas de la entidad, a los 4 meses de la muerte de su padre deja claro que tiene sus propias ideas, ya se suponían cambios a medio plazo tras la sustitución del Consejero Delegado Javier Martín por Jose Antonio Álvarez, además del director financiero y otros responsables de divisiones por perfile más técnicos, Ahora se tiene claro que se busca hacer volver al banco a la “normalidad” lo antes posible. Vamos por partes porque hay sustancia:Ampliación de Capital. Tras la suspensión de la cotización poco antes de las 14h se extiende la noticia de que el banco va a realizar una ampliación de capital por valor de 7.500M€ (un 9,9% de su capital) para reforzar sus ratios de capital y solvencia.

La ampliación se va a realizar mediante colocación acelerada y sin derecho preferente de suscripción para los actuales accionistas, lo que supone que se coloca entre grandes inversores y de un día para otro. A última hora de la tarde se ha conocido que el precio ha sido de 6,18€ y con una gran demanda, lo que supone que mañana el precio se puede dirigir a la zona de los 6,20€ (en USA ha cerrado con una caída del 7%, lo que nos da una idea de lo que podemos esperar mañana cuando se levante la suspensión y comience a cotizar).

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Revisión del proyecto “Cartera IeD”. Llegan los Reyes Magos

Revisión del proyecto

Empezamos el año con bastante volatilidad y como ya comentamos, debemos tratar de aprovecharla. Como hemos incluido en nuestra cuenta 2.000€ de “ahorros”, entre esto y la liquidez que habíamos generado de unos 400€ vamos a poder hacer un par de tiros de 1.200€ (buscamos poder diversificar un poco, pero también hacer compras de cierta entidad para que las comisiones no supongan un gran peso).

Con las últimas caídas volvemos a ver buenas oportunidades, ahora mismo yo destacaría dos:

  • Repsol, con algo más de riesgo por la volatilidad del crudo y a corto plazo los resultados pueden notar esta bajada, pero a medio plazo el petróleo no va a estar en 40-50€ y a estos precios (hoy la he visto por 14,3€) me parece una gran, gran oportunidad.
  • Ebro Foods, mejora de resultados y parece que despega de nuevo, sin embargo el  mercado no la está tratando muy bien y cotiza a múltiplos muy baratos (por debajo de 13,5€ me parece un regalo).

Si le dais una vuelta al “Punto de Mira” podréis encontrar que hay otras muchas que se acercan a las primeras zonas de compra o están a precios interesantes: Tecnicas Reunidas, Enagas, Indra, Iberdrola . . . . . . . y seguro que alguna me dejo.

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Índices y listas de empresas para invertir en dividendos

Hace un par de días mencionaba en el resumen semanal de mi blog un par de índices como el “Ibex con divdendos netos” o el “Ibex Top Dividend” y unos cuantos me habéis preguntado por estos índices o por lugares donde buscar empresas interesantes para invertir en dividendos.

Yo os diría que el mejor sitio para buscar información sobre las empresas en las que invertir en dividendos son las páginas webs o blogs sobre esta temática. En mi blog en concreto hay dos pestañas, “Punto de Mira” donde hay un resumen o análisis “lite” sobre muchas empresas y “Análisis de Empresas” donde dejo los análisis de detalle de las que veo más interesantes y el seguimiento de resultados trimestrales. Pero hay otros muchos blogs interesantes que también publican análisis o hacen seguimientos de este tipo de empresas, aquí en el blog de Rankia, a la derecha podéis ver la sección “Blogs que sigo” en el que aparecen unos cuantos o también en la pestaña “Webs Recomendadas” de mi blog.
Pero aparte de estas páginas existen otros sitios donde poder buscar para tener una primera idea y es en lo que me voy a centrar en este artículo. Voy a separar la respuesta en dos partes: Índices de dividendos y Listas de empresas de dividendos.

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Revisión Semanal 29 Diciembre 4 Enero

Esta semana hemos vuelto a ver algún fantasma que parecía ya enterrado, finalmente en Grecia la coalición en el poder no llegó a los 180 apoyos necesarios para nombrar presidente a su candidato, Stavros Dimsa, y se han convocado elecciones para el 25 de Enero. Como era también previsible, esto no sentó nada bien a los mercados europeos (sobre todo en los países periféricos) que ven de nuevo en este país un foco de inestabilidad e incertidumbre, menos mal que a final de semana Draghi echó una mano para que volviéramos a hablar sobre la QE . . . .

Como se ha comentado ya en casi todos los medios,  la posibilidad de que Syriza (partido de extrema izquierda con medidas radicales similares a las propuestas por Podemos) sea quien coja el poder en estas elecciones pone de los nervios a los mercados. El miedo a lo desconocido, a propuestas radicales sobre reestructuración unilateral de la deuda y a una salida de Grecia del euro, hacen que de nuevo se giren todas las cabezas hacia ese país que apenas supone un 2% del PIB de la UE (menos que Madrid, Cataluña o Andalucía por ejemplo).

Parece que la postura del mundo financiero esta vez no va a ser tan flexible como en otras ocasiones, creo que pretenden dejar claro que no pueden permitir un derroche de dinero ajeno sin que se tomen las medidas adecuadas. De momento el FMI ha suspendido cualquier pago hasta que se forme nuevo gobierno y deje claras sus intenciones en este sentido, probablemente el BCE no va a soltar un € a un gobierno que ponga en duda su devolución. Esto llevaría a un gobierno radical y antisistema a no tener más camino que un impago (no sería capaz de financiarse por si sólo).

Seguramente si las encuestas siguen manteniendo a este partido en cabeza, según nos acerquemos a la fecha de las elecciones tendremos un aumento de la volatilidad, así que paciencia y vamos a ver si por lo menos podemos aprovecharlo, ya sabéis que debemos hacernos especialistas en pesca en río revuelto.

Evolución del Ibex

En el Ibex seguimos en un pequeño lateral dentro del gran lateral. El hueco en los 10200 de hace unos días está sirviendo de soporte para un movimiento estrecho entre este nivel y los 10500.

Se parece al de hace unas semanas, lo rompimos, dimos un par de estirones uno por arriba y otro por abajo para volver al mismo sitio. Así que seguimos dentro del gran lateral que llevamos este año, entre la zona de los 10.000 y los 11.200.

Volvemos a estar apoyando sobre la parte baja del canal que guía la subida desde el 2012, veremos si nos vuelve a servir de soporte o finalmente el lateral se alarga y nos salimos de este canal.

Noticias Económicas de la semana

IPC 2014. El dato adelantado de IPC del mes de Diciembre nos muestra una fuerte caída de siete décimas en la tasa interanual, hasta el -1,1% y desde el -0,4% que teníamos en Noviembre. Fundamentalmente se ha debido a la caída del precio de las gasolinas frente a la subida sufrida en 2013 (se pueden encontrar en algunos hipermercados por debajo de 1€). Con este dato se suman 6 meses seguidos con valores negativos en la tasa internanual. Vamos a ver el IPC subyacente (probablemente casi plano), pero yo sigo encantado con esta inflación tan contenida y no tengo mucho temor a problemas de deflación.

Bono 10 años en mínimo histórico, prima por debajo de los 100 puntos. Las palabras de Draghi en una entrevista publicada este viernes sobre una posible QE a principios de año ha servido para que los mercados  europeos volvieran a ser encantados por el mago Draghi Potter, sobre todo los periféricos que estaban sufriendo esta semana. El  bono a 10 años español se sitúa por debajo del 1,5% y la prima de riesgo por debajo de los 100 puntos.A-lu-ci-nan-te, ver al US 10 años en el 2,15% y al español por debajo del 1,5%. Por cierto, el que quiera tener un pellizco en renta fija, le recomiendo comprar bonos de empresas como Chevron,  Exxon o ConocoPhillips con calificaciones AA, AAA y A respectivamente con rendimientos en el orden del 4% (en $)

El Ibex gana un 3,6% en el año. Para mi un dato incorrecto (o incompleto), que el Ibex no incorpore el efecto de los dividendos lo veo como un artificio de gestores que quieren compararse con un índice “recortado” y sacar ventaja en los fondos referenciados a índices. Creo que es mucho más justo decir que el Ibex con dividendos netos (Ibex 35 teniendo en cuenta el ingreso neto de dividendos) ha ganado un 7,5% en el 2014. Por cierto, algo tendrán las empresas que reparten buenos dividendos, el Ibex Top Dividend (25 valores de mayor rentabilidad por dividendo entre Ibex, Ibex Medium Cap e Ibex Small Cap) ha ganado un 11,2% en el año.

Draghi Potter lleva al € a mínimos de 5 años. Ni cuando el € se iba a hacer pedazos en 2012 estuvo tan bajo como estos días tras las palabras de Draghi. Las posibilidades de una QE no sólo sirven de estímulo a las bolsas, sino que han llevado al € a la referencia del 1,20$/€. Esto puede ayudar y dar un empujón a que los países de la eurozona aumenten su competitividad en las exportaciones, lo que sumado al crudo a precios de saldo seguro que es una ayuda para que ganemos alguna décima de crecimiento, que falta nos hace. Por cierto, en España ya se habla de crecimientos del 2,5% en 2015 tras superarse las expectativas en 2014 . . .

PMI manufacturas Diciembre en España por encima de 50. Markit ha publicado el PMI manufacturas en España del mes de Diciembre situándose en 53,8 desde los 54,7 del mes de Noviembre. Esto supone cierta ralentización, pero seguimos en expansión y por 13er mes consecutivo, lo que refuerza que en España  estamos tratando de salir del agujero.

Inversión publicidad en TV crece un 10% en 2014. Tras unos cuantos años de reducción, en 2014 se ha visto un punto de inflexión y se registra un aumento de la inversión en publicidad en TV de casi el 10%, llegando a los 1900M€. Este dato suele ser un indicador muy fiable sobre el ciclo económico (los medios de TV son empresas muy cíclicas), ya que muestra que las empresas están dispuestas a hacer un esfuerzo en publicidad y esperan tener un aumento de ventas.

Dividendos

Ya tenéis preparadas las listas de dividendos para el año que viene, Lista Dividendos. Esta semana hemos acabado el año con Viscofan y arrancamos Enero con REE y con Endesa, hay que prepararse que el comienzo de año suele ser muy interesante en cuanto a dividendos.

Enlaces a otras webs

Os dejo algún enlace a artículos de otras webs que me han parecido interesantes:

Punto de Mira VII. Ence

Seguimos revisando alguna de las empresas pendientes del “Punto de Mira” y llega el momento de Ence. Como siempre, quedará también registrada en el Punto de Mira, en la sección de “Alternativas Mercado Español“.

Esta es una empresa que tiene muchos seguidores en la estrategia de inversión en dividendos, ya que ha sido históricamente una empresa que ha repartido un dividendo interesante.

Sin embargo, tras su transformación en una empresa de energía (además de papelera), le ha pillado de lleno la posterior reforma del sector con un recorte importante de ingresos. Actualmente se encuentra en un proceso completo de reestructuración para tratar de volver a recuperar los niveles de EBIDTA de hace un par de años.

Los  malos momentos de las empresas suelen ser un buen momento de compra para nuestra estrategia, a veces incluso se puede arriesgar un poco con una muy pequeña parte de la cartera en casos más complicados que un simple bache de resultados (yo este año lo he hecho con INDRA y ARCP), pero hay que ser muy prudentes y en este caso hablamos de una empresa que está tratando de salir de pérdidas, no de recuperar una caída de su beneficio. Además, no es la primera vez que esta empresa elimina durante unos años el dividendo.

Si alguien se decide yo le recomendaría mucha prudencia. Para mi, excesivo riesgo, no está entre las que pensaría para ampliar mi cartera.

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