Monthly Archives: abril 2015

Tipos de dividendo y formas de pago

Si vamos a establecer una estrategia basada en dividendos es fundamental conocer bien que tipos existen, diferenciar las formas de pago, ventajas, inconvenientes, precauciones, etc.

Las bondades y perjuicios de las diversas formas de pago es un tema recurrente en los debates de inversores en casi todos los foros durante los últimos años, sobre todo debido al auge del “scrip dividend”.

Además, en los últimos meses, varias empresas han hecho pública la decisión de seguir con esta forma de reparto de dividendo, pero recomprando y amortizando las acciones de las ampliaciones liberadas correspondientes (Iberdrola, Repsol (aunque ha suspendido la recompra en 2014 por la compra de Talisman), ACS, Ferrovial, etc.) y por otra parte, la tributación de los dividendos ha sido un punto modificado por la reforma fiscal de 2014, lo que cambia también alguna de las ventajas que tenía el dividendo tradicional en efectivo.

Dividendo ordinario, extraordinario, a cuenta y complementario

Vamos a empezar comentando la parte más sencilla, los diferentes tipos de dividendo o los apellidos que se les suelen poner: ordinarios, extraordinarios, a cuenta, complementarios, etc.

Los dividendos repartidos a cargo de los beneficios obtenidos por el negocio “normal” de la empresa conforman el dividendo ordinario. Habitualmente se reparte en varios pagos, no es normal que se haga en uno solo (aunque también hay empresas que lo hacen).

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Revisión Proyecto “Cartera IeD”. El BCE nos lo pone complicado

Suma y sigue, suma y sigue y sigue, que nadie espere que esto pare a corto plazo, algún respiro pero no creo que vayamos a tener nada importante en las próximas semanas (tres pasitos p’alante y medio p’atras como mucho, me sorprendería gratamente cualquier otra cosa).

Este fin de semana puse un gráfico del Ibex Net Return, lo traigo de nuevo para mostrar lo que quiero decir, hemos roto claramente una figura de consolidación, de libro, así que lo normal es que ahora tengamos un tiempo de mirar hacia arriba mucho más que hacia abajo.

IBEX_DN_2015_04_10

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Resumen Semanal 6 al 12 Abril

Semana para recuperar el pulso después de que pare un poco el ritmo del mundo con las vacaciones de Semana Santa. Ha sido una semana tranquila, como si nos desperezásemos poco a poco, con ligeras subidas y sesiones bastante tranquilas.

Parece que no hay ningún riesgo, lo que va a provocar que sigamos arriba todavía un poco más, queda margen, todavía no hay euforia y las compras del BCE apoyan y sostienen los mercados . . . nos toca seguir esperando y buscando pequeñas oportunidades. Hay que ser muy selectivo, vamos a entrar en una época en la que nos va a costar mucho encontrar oportunidades, vamos a poder hacer pocas compras y tendremos que acumular liquidez.

Por cierto, esta semana “Dividendos y Trading” me ha invitado a participar de su ronda de entrevistas a los bloggeros de la comunidad, así que podréis leer la entrevista este fin de semana en su blog (parte 1 y parte 2).

Evolución del Ibex

Hace unas semanas, cuando el Ibex rompió los 11.200 puntos mostramos el aspecto del Ibex con dividendos para ver como había apoyado en la rotura de la bandera (es una figura de continuación de tendencia) y seguía su camino hacia arriba. Traigo de nuevo el aspecto de este Ibex para hacernos una idea de donde estamos.

La verdad es que técnicamente la estructura es casi de libro, doble suelo en 2012 (figura de cambio de tendencia), tramo de subida, bandera consolidando la subida (figura de continuación de tendencia), rompe con testeo y apoyo sobre la resistencia rota y nuevo tramo de subida. Otro tramo de consolidación en forma de bandera, que hemos roto hace unas semanas, ha apoyado sobre la resistencia rota a modo de throw-back y de nuevo retoma las subidas . . . . pequeñas correcciones aparte, me da que nos toca otro buen tramo de subida.

Esto nos va a complicar mucho encontrar empresas a buenos precios, prepararos a ser selectivos y mirar y mirar mucho antes de poder comprar. No nos lo van a poner fácil.

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Análisis Sainsbury’s (SBRY-UK). (2015_04)

Voy a empezar con el análisis de compañías de UK por Sainbury’s que me parece la que a corto plazo puede dar mayores oportunidades. Sainsbury’s es una de las mayores cadenas de supermercados de UK y me gusta además porque no es fácil encontrar algo parecido en la bolsa española.

Pertenece al sector de la distribución o “Retail” como le llaman en el mundo anglosajón. Es un sector que en UK ha sufrido mucho en los últimos meses (tanto ella como Tesco, Asda y Morrisons, los retailers más clásicos) por la competencia de los supermercados de bajo coste (tipo Lidl, Pounland y Aldi). A esto tampoco ha ayudado los escándalos contables de Tesco, el mayor retailer de todos. ¿Puede que todo esto les ha hecho pasarse un poco de frenada en sus caídas?, vamos a verlo y analizarlo en detalle.

Actividad e Historia de Sainsbury’s

Fue fundada por John James Sainsbury y su esposa Mary Ann en Londres en 1869 como una pequeña tienda de ultramarinos y poco a poco que se ha convertidor en uno de las grandes en UK). Es por tanto una empresa que va camino de los 150 años de historia y que es percibida dentro del sector como una oferta de calidad frente a su competencia.

Tuvo su época dorada probablemente hasta los años 90, cuando era la mayor empresa de supermercados, pero el rápido crecimiento de Tesco y Asda (creo que es del grupo Walmart) le han relegado a la tercera posición en UK y a reducir su cuota de mercado.

El negocio de Sainsbury no se limita exclusivamente al de grandes supermercados, sino que hay tres áreas de negocio fundamentalmente:

  • Grandes Supermercados. Grandes superficies en centros comerciales en los que se puede comprar casi de todo. A final de 2014 Sainsbury’s tenía 597 grandes superficies
  • Tiendas de Cercanía, pequeños supermercados más “de barrio”, centrados en productos de alimentación. Al final de 2014 Sainsbury’s tenía 707 “Convenience Stores”.
  • Servicios Financieros. Sainsbury’s Bank, que compartía con Lloyds y a la que compró el 50% restante en Enero de 2014

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Análisis Fundamental. Cuenta de Resultados

Como estoy preparando esta información para ir ampliando el “Manual para la independencia financiera” hasta la categoría de “librito” voy a publicar una serie de posts explicando algunos temas básicos sobre el análisis que hacemos para ver si una empresa es adecuada para Invertir en Dividendos. Los primeros posts van a ir sobre los tres documentos fundamentales que se utilizan en nuestro análisis de una compañía: La Cuenta de Resultados, el Balance y el estado de Flujos de Caja (sobre todo el primero y el último, yo el balance sinceramente lo utilizo poco).

La cuenta de resultados nos dice que ha hecho la empresa a lo largo de un año (o tres meses si es trimestral) cuanto ha vendido, cuanto le ha costado producir lo que vende, cuanto ha pagado de impuestos, cuanto ha ganado limpio, etc. mientras que el balance nos da la situación exacta de la empresa en un momento dado (normalmente a final de un trimestre o de un año), que tiene la empresa, que debe, de donde ha sacado el dinero, etc. Es muy típico hacer la analogía de que el balance es la foto de la empresa a final de año y la cuenta de resultados un video resumen de ese año.

El estado de Flujos de Caja, nos va a dar una información similar a la cuenta de resultados pero contando únicamente los movimientos que tienen un efecto en el dinero que entra o sale de caja (“criterio de caja”). Hay que tener en cuenta que existen conceptos contables que aparecen en la cuenta de resultados que no implican movimientos reales de dinero, o que los gastos e ingresos de la cuenta de resultados se contabilizan con “criterio de devengo”, es decir se contabilizan con la fecha de la factura, mientras que normalmente no se cobran o pagan en la misma fecha, incluso puede pasar que haya impagos . . . . . . estarían contabilizadas como un ingreso en la cuenta de resultados pero no aparece en los flujos de caja.

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