Proyecto Cartera IeD. Un ojo a los REITs

Tras unos días de corrección estamos llegando a los soportes de corto plazo, importantes en el caso del Ibex (11.150-11.250) y menos en el caso de otros índices. No nos engañemos, el Ibex pinta poco, podríamos corregir algo más, pasarnos de frenada en nuestro índice y si el resto se comporta en condiciones (sobre todo USA que tiene más margen) que no pase absolutamente nada.

De cualquier forma, creo que las correcciones van a ser reducidas, es mi escenario, por eso tratamos de aprovecharlas, si me equivoco igual me quedo sin liquidez antes de tiempo . . . . .

Revisión del Proyecto. Los REITs de USA pueden ser una buen opción

Durante los últimos días hemos tenido una corrección interesante en los REITs, teóricamente por la amenaza de una subida de tipos en USA (al necesitar de mucho capital para crecer y hacer inversiones, los tipos afectan a su rentabilidad). Esto, junto con el repunte del € (todavía puede subir un poco más, al 1,15$/€) nos ha dado una ventana de oportunidad para una compra en USA y he elegido entrar en HCP a 40$ como publicaba ayer en el correo del proyecto.

Puede que todavía se prolongue un poco más, así que seguimos atentos a la evolución de estas empresas e igual si siguen cayendo hacemos otra entrada. Os actualizo una revisión rápida de los REITs que sigo con más detalle.

  1. ARCP (Actualizado 01/05/2015)
    • Es el mayor REIT USA en cuanto a activos, pero al mismo tiempo es un REIT de “reciente” creación, que cotiza “sólo” desde 2011.
    • La anterior dirección hizo una apuesta importante por el crecimiento, algo desordenado y sin el control debido, como se ha podido ver a posteriori con los problemas que se han ido descubriendo en el funcionamiento de la empresa (no sólo en las cuentas, sino en pagos indebidos, etc.). A toro pasado se confirma que Schorsch estaba más pendiente de conseguir sus bonus por objetivos de crecimiento que por crear un REIT eficiente y bien organizado.
      • ARCP tiene 4.429 propiedades con 541 diferentes inquilinos, de los cuales el 46% tiene un grado crediticio de inversión (investment grade por alguna agencia de rating). El índice de ocupación es del 99,8% de sus propiedades.
    • A finales de Octubre se destapó un escándalo por “errores” en su contabilidad que ha supuesto un terremoto en la empresa y se ha llevado por medio a toda la dirección.
      • Se han revisado completamente las cuentas de 2013 y 2014, lo que supuso un retraso importante en la publicación de los resultados de los dos últimos trimestres de 2014.
      • A final de año, se suspendió el dividendo a las acciones ordinarias hasta que se aclarase el estado de las cuentas (se ha seguido pagando a las preferentes).
      • El resultado de 2013 se ha reducido a un AFFO final de 0,87$ (en lugar de 1,07$ que se publicó) y en 2014 a un AFFO de 0,90$ (con una reducción en los datos de Q1 y Q2 que se habían publicado).
    • El 1 de Abril se ha incorporado un nuevo CEO, Glenn Rufano, de bastante experiencia en el sector y reconocido prestigio, para tratar de dar confianza y volver a poner orden en la empresa.
      • Se espera que para Agosto haga público un plan estratégico y se anuncie el restablecimiento del dividendo.
      • Se espera que esté en el rango de los 0,6-0,65$ por acción y de reparto trimestral.
    • Esta opción hay que tomarla como “de cierto riesgo”, las cuentas ya han sido revisadas, probablemente en ese sentido sea de las empresas más fiables a día de hoy, ya que se han mirado con lupa, pero todavía hay puntos pendientes de cubrir: se espera un nuevo plan estratégico y el restablecimiento del dividendo a las acciones ordinarias, mientras esto no se confirme, tiene un asterisco sobre ella.
      • A los que les guste un poco de pimienta, esta opción puede ser interesante, cotizando sobre los 9$ tendrá un rendimiento interesante.
  2. HCP (HCP) (Actualizado 01/05/2015)
    • REIT USA especializado en alquiler de instalaciones y edificios de uso sanitario (en general cuidados de la salud).
    • Es uno de los históricos y clásico en REITs, cotiza desde 1985 y es miembro del S&P500. Es el aristócrata de los dividendos REIT, con 29 años de incrementos continuos de dividendos.
    • Posee unas 1191 propiedades en más de 40 estados y en 5 “sectores” diferentes de los cuidados de la salud.
    • Está actualmente con una “advertencia de peligro” debido a los problemas que atraviesa su principal inquilino: HCR Manor Care (representa más del 20% de su negocio) y con el que ya ha tenido que reestructurar sus contratos de alquiler.
    • Actualmente paga un dividendo trimestral de 0,565$, lo que supone 2,26$ al año.
      • Primera zona de posible compra sobre los 40$, donde tenemos una rentabilidad del 5,65%
      • Zona muy interesante de entrada sobre 36$ donde tendríamos un rendimiento ligeramente por encima del 6,25%.
  3. Realty Income (O) (Actualizado 01/05/2015)
    • REIT USA especializado en el alquiler de locales y centros comerciales.
    • Fundada en 1969 con el objetivo de repartir dividendos mensuales a los accionistas de su negocio inmobiliario, desde entonces ha repartido 531 dividendos sin fallo.
    • Es también un histórico y clásico dentro de los REITs. Cotiza en el NYSE desde 1994 y desde entonces han incrementado la distribución 77 veces. Incrementos durante más de 20 años consecutivos.
    • Posee unas 4.200 pro piedades con 231 diferentes inquilinos, de los que aproximadamente el 46% poseen grado de inversión (investment grade por alguna agencia de rating). El índice de ocupación es superior al 98%.
    • Actualmente paga un dividendo mensual de 0,1895$, lo que nos lleva a una cantidad anual de 2,274$
      • Me gustaría pillarla en la zona de 40-41$, donde tenemos una rentabilidad del 5,5-5,7%
  4. Digital Realty Trust (DLR) (Actualizado 01/05/2015)
    • REIT USA especializado en centros de datos para compañías que necesiten almacenar datos informáticos, servidores, etc. No sólo tiene “Data Centers” en USA sino también en Europa y Asia.
    • Al contrario que la mayor parte de los REITs que parece están en fase de crecimiento lenta, este REIT tiene un crecimiento mayor en los últimos años.
      • Incremento del dividendo en los últimos 10 años está cercano al 15% (datos desde 2005). Los últimos tres incrementos de media ha estado sobre el 7%.
      • Tiene un pay-out (sobre FFO) bajo, del 65%-67% en los últimos años.
    • Actualmente paga un dividendo trimestral de 0,85$, lo que nos da una cantidad anual de 3,4$
    • Primera zona de posible compra sobre los 60$-61$ donde tendríamos una rentabilidad del 5,65%.
    • Una buena oportunidad y zona interesante de entrada sería 51,5$-52,5$, donde tendríamos una rentabilidad del 6.5%
    • Gran oportunidad si volviera a la zona de 45$-46$ donde tendríamos una rentabilidad del 7,4% (complicado, probablemente significaría un empeoramiento de las perspectivas de negocio, pero si se diera este precio por un ligero incremento de tipos en USA en 2015 sería gran oportunidad)
  5. Omega Health Care (OHI) (Actualizado 01/05/2015)
    • REIT USA especializado en alquiler de instalaciones y edificios de uso sanitario
    • Es una empresa fundada en 1992 y se encuentra en la lista de “Contenders”, tras 13 años de incremento continuado del dividendo.
    • Tras la adquisición de Aviv hace unas semanas, tiene más de 900 propiedades en 41 estados y de más de 80 inquilinos diferentes.
    • Actualmente reparte un dividendo de 0,54$ trimestral, lo que supone un anual de 2,16$
      • La zona actual de 36-37$ me parece buena para una entrada, con un rendimiento del 5,8%-6%.
      • Gran oportunidad en la zona de 33$, con un rendimiento del 6,5%
    • Presenta una tasa de crecimiento del dividendo muy interesante en los últimos años, cercana al 10% (tanto en media de 3, 5 o 10 años)
      • Pay-out sobre AFFO de 2014 del 75% (AFFO 2,85$ y dividendo 2,16$)
      • Si utilizamos el guidance de 2015 (AFFO entre 2,98$-3,04$) baja al 71%-72%

Compras Realizadas

En este periodo se han realizado las siguientes compras:

  • 30/04/2015 Compra 33 acciones HCP a 40$ Total 1.194,64€

Dividendos Cobrados

En este periodo se han cobrado los siguientes dividendos:

  • 28/04/2015 Kinder Morgan 0,48$/acción

Resumen Cartera

Cartera IeD Resumen 26

Cartera IeD Peso Div 16

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18 thoughts on “Proyecto Cartera IeD. Un ojo a los REITs”

  1. Parece que nos sincronizamos ayer para comprar hcp a 40$, en la anterior bajada de principios de año se escapó, así que mejor ir haciendo entradas y no perder el coste de oportunidad

    Un saludo!

    1. Yo estaba ya con mono de compras, así que la subida del € y la bajada de los REITs de ayer me hicieron picar en un par de ellos, HCP y OHI.

      En el proyecto Cartera IeD como tengo menos liquidez tengo que ir seleccionando mucho y me he quedado con el clásico, HCP

      Un saludo

        1. Puede que los problemas actuales le lleven a unos años de menor crecimiento, pero es un clásico, con una cartera ya muy formada y estable.

          Un saludo

    1. Si hay un poco de suerte, tendremos unos días de volatilidad y alguna que otra oportunidad más.

      Yo no espero grandes caídas, estamos muy soportados por la liquidez, pero igual algún sector puede dar oportunidades y los REITs tienen muchas papeletas

      Un saludo

  2. Si…parece que todos los tenemos en vigilancia, je, je. Si la bolsa americana recorta…”de una vez” se podrán comprar a muy buen precio, con una rentabilidad muy interesante.
    De momento vigilo.
    Un abrazo.

    1. Si, lo que no se es cuando llegará ese recorte (seguro que antes o después se produce), por eso mientras prefiero aprovechar alguna pequeña oportunidad.

  3. Yo tambien compré HCP en 40$. Hay otro REIT que no mencionas muy diversificado en sectores y paises (también en España), llamado WP Carey, por si le quereis echar un vistazo. Saludos a todos

    1. Hola Joaquin,

      Se me había colado tu comentario, como he dicho en otro, WPC y Prologis son otros dos que me gustaría revisar con detalle, me parecen muy interesantes.

      Un saludo

  4. HCP va haciendo incursiones a la zona de los 40 $ cada pocos meses, por lo menos desde que la sigo y cuando los rebaja inmediatamente rebota y yo me quedo sin ella, por ser demasiado exigente.

    Esos 36 $ serían perfectos, pero igual hago una pequeña entrada en 40 $ y me quito esta espinita.

    un abrazo,
    CZD.

    1. La última vez se me escapó porque pensé en entrar en los 36$, así que esta vez he preferido hacer una pequeña compra en los 40$ y seguir esperando.

      Este año llevo poquitas compras, así que a la mínima estoy con la escopeta cargada

  5. Yo tengo en cartera todos excepto DLR y no por falta de ganas sino porque sigo esperando los 60$ para mi primera entrada.

    Tengo orden puesta para WP Carey y con este y DLR completaría los REITs que quiero en cartera.

    Un saludo!

    1. Hola Comprando Activos,

      Yo tampoco lo tengo. WPC y Prologis son dos que quiero mirar con un poco más de detalle, parecen también muy interesantes.

      Un saludo

  6. Enhorabuena por la compra.

    Yo no conozco mucho de los REIT, pero entradas como esta ayudan a conocer mejor este sector.

    Esperaré a la probable subida de tipos, para comenzar a entrar en Realty Income, que es el REIT que me da más seguridad.

    Un saludo,

    1. Hola Magallanes,

      Realty Income y HCP son los clásicos, también me gusta un poco más O ahora mismo, pero está un poquito más caro.

      Si baja un poco y da oportunidad, seguro que muchos van a sacar la escopeta.

      Un saludo

  7. Hola. Perdón por mi ignorancia, pero un REIT es como una SOCIMI en España? No las hay en España que llamen la atención? Dónde cotizan? Son empresas seguras? Y su dividendo es fijo? Son como las acciones de las demás empresas?

    Muchas gracias IeD!!

    1. Hola Jose,

      Vamos a decirlo al revés, una SOCIMI pretende ser como un REIT, es una empresa equivalente pero bajo la legislación española.

      Pero la figura de las SOCIMIs es nueva, creo que las primeras deben estar cerca del año de vida y no hace mucho que una de ellas anunció su primer dividendo . . . . y sin embargo HCP es un aristócrata del dividendo Realty Income no debe andar muy lejos y hay unos cuantos con más de 10-20 años continuados de reparto de dividendos.

      Yo una vez comparé la diferencia entre los REITs y las SOCIMIs como la del baloncesto FIBA y la NBA en los 80.

      Las SOCIMIs españolas todavía no reparten dividendo (no creo que tarden mucho), están formando su cartera y son jóvenes empresas, hay que seguirlas de cerca, pueden ser una gran apuesta, pero de momento con mucho más riesgo.

      Un saludo

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