Resumen de Resultados 4T 2015 (DIS-ABE-MAP-RIO)

Seguimos en temporada de presentación de resultados y por lo tanto hacemos seguimiento a las empresas que más nos interesan para nuestra estrategia. Estos repasos nos sirven para ir actualizando el Punto de Mira en función de como evoluciona su BPA y las zonas de soporte de su gráfico.

Esta semana tenemos muchas opciones así que trataré de hacer un par de revisiones. Vamos primero con un par de compañías extranjeras (que empiezan antes que las nacionales) como Disney y Rio Tinto más otras dos de las clásicas españolas: Abertis y Mapfre

Disney Logo

  • Disney presenta los resultados del 1T del año fiscal 2016 en lugar del 4T de 2015 como es más habitual en estas fechas (algunas empresas llevan un año fiscal diferente del natural).
  • Resultados récord, con los mayores beneficios de la historia de la compañía en un trimestre, sobre todo gracias al éxito de la séptima entrega de la saga de La Guerra de las Galaxias (va camino de superar a Titanic y ser la segunda película que más recauda de la historia, tras Avatar).
  • Las ventas suben a 15.244M$ (un 14%) y los beneficios 2.880M$ un 32% respecto a los del año pasado. En términos de BPA hay un incremento del 36% hasta 1,73$ desde 1,27$. El Free Cash Flow sube un 12% hasta 956M$
  • Suben los ingresos en todas las áreas, incluido “Media Network” un 8% (ESPN), aunque los beneficios operativos caen en esta un 6% y es donde se centran todas las miradas. Suben los beneficios de suscriptores por la subida de precios, pero caen algo los suscriptores (aunque Iger comentó que en el último tramo se ve una recuperación en suscriptores). Por contra, “Studio Entertaiment” sube sus ingresos un 46% y los beneficios operativos un 86% hasta superar los 1.000M$ y convertirse en la segunda en importancia.
  • El Capex sube de 1B$ a 1,4B$ sobre todo por la parte de “Parks and Resorts” donde se están actualizando y construyendo nuevas atracciones en tres de los resorts.
  • Conclusión. Grandes resultados en una gran compañía, su mayor problema es que a pesar de su gran crecimiento, desde 2012 el precio ha crecido todavía mucho más y cotiza por encima de sus ratios habituales. A pesar de las caídas, no está barata.
  • Punto débil:Se que hay preocupación por la disminución de abonados a la ESPN, puede que esta  gallina de huevos de oro deje de crecer de forma exponencial, pero tampoco se va a desmoronar, tiene los derechos de las grandes competiciones deportivas y eso pesa mucho en USA. Por otra parte, Disney tiene varios puntos a su favor en los próximos 2-3 años: la apertura del resort en Shangai y dos nuevas secuelas de Star Wars.
  • Revisamos las zonas de entrada.
    • El PER medio de los últimos 5 años (17) y el BPA de 2016 (5,36$ +9,4%) pueden darnos una orientación de precio razonable en los 91$. Dejamos la primera zona de entada OBJ1 en el soporte cercano de lo 89$.
    • El OBJ2 lo definimos con el PER mínimo medio de los últimos 5 años (13,8) y el BPA de 2016, en 74$ y su zona de soporte cercana, que además supone el retroceso del 50% de toda la subida desde 2011.

Abertis Logo

  • Buenos números y muestras de recuperación firme en las cifras de tráfico en las autopistas (España,+6,1% Chile +8,5%, Francia +1,8%, USA y Argentina ligeramente crecientes, sólo cae Brasil -2,3%).
  • Muchos extraordinarios (venta Cellnex, pero también provisiones de Arteris, AP-7, Alazor, Autema, han aprovechado los extras de Cellnex para limpiar el armario de muertos). En términos comparables, suben los ingresos un 5% y el EBITDA otro 5%
  • Beneficio de 1.880M€, un 187% más que en 2014 pero fundamentalmente debido a las plusvalías de la salida a bolsa de Cellnex. Realmente el crecimiento en términos comparables es del 7%, lo que me parece muy buena señal (BPA 0,78€).
  • Francia sigue siendo su principal mercado, con 37% de facturación frente al 30% de España.
  • Deuda reducida hasta 12.500M€, lo que nos deja un ratio Deuda/EBTIDA de 4,5 (más alto de lo que me gustaría, pero es donde lo mantiene estable la compañía en los últimos años). La perspectiva es que el año 2016 se invierta para crecer, aumentando hasta 14.000M€, pero manteniendo el ratio en 4,5 (aumento también de EBITDA). Buenas perspectivas para 2016.
  • Diría que muy buen año, si no fuera por la penosa decisión de la dirección con la OPA sobre el 5% del capital a precio de oro. Esta claro que vio que los activos de infraestructuras estaban caros, sacó a bolsa parte de los suyos a buen precio, pero no ha encontrado donde poder invertir a precio atractivo y decide utilizar parte en “recomprarse”, OK . . . .  pero ¿a que precio?
  • Conclusión. Buenos resultados, retoco ligeramente las zonas de entrada. Precio razonable BPA 2015 y PER medio (18) nos da 14€, OBJ1 primero objetivo soporte por debajo de este punto 13,25€. OBJ2  BPA 2015 y PER medio (15) nos da 11,7€, soporte justo por debajo zona de 11,5€

Mapfre logo

  • Malos números los de Mapfre, no desastrosos pero si malos. El negocio en Brasil se ha caído este último trimestre y podría penalizar mucho más el año que viene ya que se espera que su economía no mejore a corto plazo (Brasil supone una parte importante de las primas (20%) y del beneficio (18%)).
  • Por contra, parece que en España (28% primas y 58% beneficio del total) se recupera el negocio, especialmente autos (45% de las primas), lo que lleva a un aumento total del 2% en primas.
  • A nivel global también hay cierto crecimiento en primas +2,3% y de los ingresos (crecen hasta 26.700M€ +4%), con una previsión de seguir así este año 2016 (30.000M€ en 2016). Sin embargo, el beneficio neto de 709M€ supone una caída del 16,1% desde los 845M€
  • A pesar de estos incrementos, el beneficio cae como consecuencia de los siniestros extraordinarios producidos por las tormentas de nieve en Estados Unidos, así como por el aumento de las provisiones y la cancelación de negocios deficitarios.
  • Dividendo. Se ha aprobado un pago de dividendo complementario de 0,07€, lo que nos da un dividendo con cargo a 2015 de 0,13€ y un recorte respecto a los 0,14€ del año pasado del -7,2%. Podría reducirse todavía algo más en el 2016 si no mejora resultados.
  • Conclusión. Actualizo las zonas de entrada. Valor razonable con BPA 2015 y PER medio (10), 2,3€ (OBJ1). La segunda zona de entrada OBJ2 es un soporte con un 20% de margen de seguridad.

RIO logo

  • Una de las empresas de actualidad debido a la profunda crisis de las materias primas que le afecta directamente.
  • Como no podía ser de otra forma los resultados están muy influidos por la caída de los precios de las materias primas, reducción del beneficio atribuido al negocio (underlying earnings) en un 51% (a 2,48$ desde 5,03$) y del flujo de caja neto de operaciones (tras pago de impuestos e intereses de la deuda) de un 34%.
  • Para tratar de mejorar los resultados, se continua con el programa de eficiencia y reducción de costes (en 2015 reducción en 1,3B$ y objetivo de reducir 1B$ en 2016 y 2017).
  • También se ha reducido el Capex en algo más del 40% (a 4,7B$) algo que en este sector veo normal en una situación en la que es difícil invertir en proyectos rentables a los precios actuales (la reducción se extiende a 2016 (4B$) y 2017 (5B$) sobre las previsiones anteriores). La mayor parte de la reducción de Capex es en nuevos proyectos.
  • Se mantiene el dividendo de 2014 en 2015 de 2,15$ en dos pagos de 1,075$ (el segundo se pagará en Abril 2016). En libras supone un aumento del 6% por el cambio. Dado que era uno de los puntos críticos, he revisado los flujos de caja para ver si se genera suficiente efectivo para cubrirlo
    • Flujo Neto Operativo (tras impuestos e intereses)  9.383M$
    • Capex                                                                      4.685M$
    • Dividendos (aprox)                                                  4.076M$
    • Flujo Neto Operativo > Capex + Dividendos
  • Sin embargo para 2016 se cambia la política de dividendos.
    • En lugar de tratar de mantener o incrementar el dividendo anualmente, van a establecer un sistema más flexible que les permita adaptar la retribución a los resultados anuales y a los ciclos del negocio.
    • Creo que esperan los resultados de este año 2016 todavía más bajos y que a pesar de mejoras de eficiencia y reducción de Capex, no van a ser capaces de cubrir con caja un dividendo como el actual.
    • Se mantiene el compromiso de un retorno significativo a los accionistas pero sin debilitar el balance (no quieren tirar de deuda para cubrir Capex). El dividendo mínimo para 2016 se fija en 1,1$.
    •  En los años más fuertes del ciclo, es posible que se realicen pagos extra de dividendos.
  • Se ha utilizado una partida de 2.000M$ de la caja de 2014 para recompra de acciones. Me parece muy interesante a los precios que ha cotizado en 2015.
  • Deuda. Se reduce ligeramente este año a 13,8B$, se mantiene en niveles muy contenidos, con un apalancamiento del 25%(Deuda/(Fondos propios + Deuda)).
  • Conclusión. Creo que es la minera de referencia actualmente (junto a BHP), tanto por eficiencia como por fortaleza del balance, nada que ver con otras comparables del sector.
  • En principio, con el cambio de política de dividendos, se hará más se hará más irregular en el corto plazo, pero parece que se va a seguir obteniendo una muy buena rentabilidad en el medio plazo
/*Añadido para comentarios*/

32 thoughts on “Resumen de Resultados 4T 2015 (DIS-ABE-MAP-RIO)”

  1. Hola IeD

    Yo disney compré en el after hours cuando presentó resultados a 87us, me parece un valor a largo plazo muy seguro

    Abertis últimamente lleva una tendencia bajista preocupante, ayer mismo bajó cuando el ibex rebotó, veremos si hay algo que no sepamos detrás

    Y mapfre, hace trimestres que nos avisa con sus resultados que está peor que otras, la excusa eran las nevadas en USA; pero vamos, que es la historia de siempre, que se traduce en bajada de dividendo (ojo, que lo veo bien, mejor eso que subir el payout)

    No me extrañaría que de seguir así amplíe capital como ya hizo no hace tanto (y de ahí tanta bajada). Catalana Occidente se está poniendo muy interesante.

    Un abrazo

    1. Hola Finanzasmania,

      Yo también he comprado un segundo paquete de Disney en esta caída, el primero en verano con el lunes negro y este segundo prácticamente en la misma zona.

      Mapfre tuvo un comienzo de año desastroso y lo lleva arrastrando, los dos últimos trimestres no han sido tan malos y han apañado un poco el año. No veo ampliación de capital, gana más o menos pero no destruye valor (pérdidas) ni crece la deuda desmesuradamente que es lo que suele llevar a estas situaciones (salvo que salga de compras). Lo que si puede hacer es bajar un poco más (0,12€) el dividendo en 2016, suele dar sobre el 50% de pay-out habitualmente, por lo que el dividendo depende del beneficio.

      Abertis tiene unos cuantos contratos de autopistas que vencen en los próximos 3-4 años y tiene que renovarlos o conseguir nuevos, es la mayor incertidumbre que le conozco.

      Un saludo

  2. Yo compré Mapfre el día anterior a la presentación de los resultados. Si bien los resultados no son buenos, a largo plazo cotiza a buen precio.

    Estoy pensando entrar en Abiertos, bajando así el precio medio.

    Saludos,

    1. Hola Magallanes,

      Las caídas en Mapfre han sido muy fuertes, hemos sido muchos los que hemos aprovechado. Ya digo que no es de las más estables en cuanto a dividendo (también lo bajó en la crisis 2009-2012), pero a medio plazo es interesante (tampoco es una minera o una cíclica extrema).

      Me gusta el negocio de las aseguradoras, pero me cuesta demasiado entender sus cuentas, muy financieras, por eso al elegir me voy a una de las grandes y compras con margen de seguridad.

      Un saludo

  3. Buenos dias IeD, ayer estuve buscando el BPA de ABE por todos lados y no lo encontre. Lo has sacado manualmente tu? Con que numero de acciones ?? A mi me daba 0,74 contando con la amplicion de capital. Has restado las acciones de autocartera ??.

    Muy buenos analisis y comentarios por tu parte

    1. Hola,

      Yo tampoco lo he encontrado, lo he calculado manualmente de forma aproximada. He tomado el incremento de beneficio y he mantenido las acciones del año pasado (compenso la ampliación con la compra del 5%). Si finalmente no las amortizara y las utilizase para una compra o similar, no sería exacto y habría que contarlas, pero mientras las tenga en autocartera no cobran dividendo por ejemplo.

      Un saludo

  4. Hola IeD, pues yo ando detrás de Mapfre para aumentar y así bajar mi precio medio que está en un desatroso 2,73. Pero solo oigo malas noticias en los blogs…Y me hace , no dudar, porque la compraré más pronto que tarde, pero sí esperarme , por si sigue bajando.
    En cuanto a Abertis que también las tengo a un precio malo …a 15 y pico…ampliaré en abril , en su ampliación anual.

    Saludos

    1. Hola PP,

      Es cierto que no pasa un buen momento, este año ha sufrido como todo el sector financiero por los bajos tipos de interés (le afecta mucho a su cartera de renta fija) y aunque los ingresos y primas recuperan ligeramente (tampoco para tirar cohetes, hay otras aseguradoras que lo están haciendo mejor), algunos imprevistos le han afectado al beneficio final.

      En cualquier caso, debemos valorar si es algo transitorio o puede ser estructural, si es transitorio, los malos momentos son buenos para nosotros y las compras. Si fuera estructural y es algo que puede afectarle de forma permanente a su negocio, sería otra cosa y buscaríamos la salida para buscar otra cosa.

      Un saludo

  5. Muchas gracias por tus resúmenes de resultados, como siempre muy útiles.
    Las bajadas nos permiten ampliar posiciones a mejores precios, pero también suelen venir acompañadas de recortes de los dividendos, con lo que la rentabilidad de las nuevas acciones que compramos no mejora y empeora la de las que compramos anteriormente más caras. Por eso las “superaristócratas” aguantan tan bien en las bajadas, porque se da por hecho que el dividendo es “seguro”. También es cierto que a largo plazo, si la empresa es sólida, pueden volver a subir el dividendo.

    Al final, la cosa se reduce a algo muy simple como concepto pero dificilísimo de llevar a la práctica: Elegir empresas sólidas y comprarlas a precios bajos.

    Dicho ésto, respecto de las empresas que mencionas, en Abertis, aprovecharé para ampliar la posición si baja de 12 €. Mapfre, he ido comprando según bajaba de 2 a 1,6 y como veo que aún le quedan por lo menos un par de años malos, la iré siguiendo y ya veremos más adelante.
    Respecto a las mineras, parece que las bajadas, en efecto han anticipado recortes en los dividendos, RIO ya ha planteado la reducción de dividendos y probablemente BHP haga lo mismo. En teoría, la confirmación del recorte, las puede hacer bajar aún un poco más, aunque creo que las bajadas han anticipado un recorte del 50% en los dividendos. En fin, a ver si por una vez acierto en el punto de entrada, que de BHP tengo y muy poquito y en RIO aún no he entrado.

    1. Hola Antonio,

      Si hemos hecho las cosas bien, debiéramos ver muy poquitos recortes de dividendos en nuestra cartera. Creo que a grades rasgos podemos dividir las empresas que pueden ser interesantes para nuestra estrategia en tres bloques:

      – Grandes aristócratas y similares. Llevan muchos años incrementando el dividendo, con pequeñas rentabilidades y bajos pay-outs.
      – Clásicas del dividendo. Son empresas que llevan muchos años repartiendo un dividendo estable, no tienen tanta regularidad en los incrementos del dividendo porque tienen pay-outs más altos y menos margen de absorber las malas épocas (muchas de las españolas están aquí).
      – Cíclicas y High Yield. Empresas que se ven muy afectadas por los ciclos económicos u otras que directamente tienen un rendimiento muy elevado. En la parte creciente del ciclo dan muy buenos resultados, pero en los peores años pueden reducir significativamente o cortar el dividendo.

      Como dices, los primeros son difíciles de comprar a buen precio, sólo en grandes crisis cuando todo el mercado cae a plomo (y muchas veces ellos caen poco o nada). Así que paciencia, hay que tener en seguimiento un buen puñado de estos porque de vez en cuando alguno da oportunidades.

      Los segundos caen en los periodos bajistas y de vez en cuando en mercados “normales” dan oportunidades muy interesantes porque nadie los quiere (de forma muchas veces injustificada), alguno del primer tipo también, pero es menos frecuente.

      Aunque para mi Ebro es más del primer tipo, ¿habéis echado un ojo a su precio en el ultimo trimestre de 2014? o ¿Amadeus en verano/otoño 2014?, pues es cuando hay que estar atento.

      Estos dos tipos deben formar el núcleo de nuestra cartera, así veremos pocos recortes de dividendo y los que haya serán poco significativos (por ejemplo Mapfre), es algo asumible y que se compensa con otras en crecimiento, para que no se note en la cartera total

      Por último, el tercer tipo sólo hay que comprarlo en los peores momentos de las crisis de sus sectores y no abusar en la cartera (15%-20% como mucho y para el que le vaya la marcha, menos para los más prudentes).

      Un saludo

    1. Hola,

      Es mi intención, pero estoy muy liado con el trabajo y no se cuando podré sacarlo, mi intención era haber hecho un segundo resumen esta semana con HCP y KO (alguna más seguro que ha presentado y puedo añadir para completar otro artículo).

      La semana que viene seguramente si que saldrá. Quiero mirarla con calma, de lo que he visto de momento no creo que recorten dividendo porque hay algo de margen y es un aristócrata, pero también creo que les esperan años difíciles y de casi nulo crecimiento de dividendo.

      Un saludo

  6. Me gusta Disney cada vez más, pero me puse una barrera de yield mínino 2’5% y por ahora no quiero saltármela, seguiré esperando un poco más.

    Gracias por compartir los análisis.

    Saludos

    1. Hola,

      Yo tampoco suelo comprar rendimientos tan bajos, pero es una empresa que “uso” mucho con los niños y que me encanta. Además tiene un pay-out muy bajo y crecimiento muy alto, espero que en pocos años den un rendimiento más “normal”.

      Un saludo

  7. Buenos análisis como siempre. Mi apuesta es Mapfre, creo que se la está penalizando en exceso.
    Dentro de mi estrategia estoy pensando en buscar un nuevo valor para añadir a la cartera, y Abertis podría ser una opción…tengo que analizarla algo mejor.
    Un abrazo.

    1. Hola Miguel,

      Pues ya ves que es la apuesta de unos cuantos a estos precios . . . . Abertis es más estable, pero también tiene su puntito con la deuda y una parte de su negocio que es en parte cíclico como las Autopistas.

      Un saludo

  8. Yo de estas llevo abertis desde hace dos meses. Para todo lo que han bajado otras, esta no ha bajado tanto. Bestinver vendió, pese a la gran calidad de su equipo gestor, por la poca visibilidad de nuevas inversiones para paliar la merma de ingresos cuando empiecen a caducar sus autopistas. Para mí aún le quedan como has dicho unos años. También decían que estaban haciendo inversiones en Brasil que en el largo plazo esperaban que fuera una mina… aunque de los detalles, ni idea. Pero según ellos, que crecerían un 5%. Y luego otro 5% de recompra de acciones, otro 5% en dividendo cash, otro 5% de crecimiento del dividendo hasta 2017, y otro 5% de dividendo en acciones. Ah, y rentabilidad por dividendo también en torno al 5%, jejejeje. Todo 5%. Espero que el nuevo gobierno no les quite también un 5%…

  9. Hola a todos,
    no sé si este post, que es el último, es el mejor para hacerlo o quizás sea mejor elegir el del análisis de Técnicas Reunidas. Siempre tengo esa duda.
    Quería saber qué opináis de la bajada tan fuerte de ayer, si estáis preocupados, si va a ser algo puntual, si puede que recorte el dividendo o si por el contrario incluso se podrían ampliar posiciones a estos precios…
    Hasta ahora no he encontrado muchos comentarios en los diferentes blogs.
    Saludos!

    1. Hola Fernando,
      Para mi es completamente puntual. Es debido a problemas que han tenido en un proyecto en Canadá. Esta empresa tiene el riesgo de que sus proyectos son pocos pero enormes, así que si tienen un problema en uno, les fastidia los resultados del año. En cuanto al dividendo, se mantiene, es lo que al menos ha dicho Juan Lladó (el CEO e hijo del presi). De hecho confirma las previsiones para 2016 de seguir batiendo records de cartera y resultados. Así que para mi es totalmente puntual y oportunidad de compra si somos conscientes de que hay cierta probabilidad de que estas cosas ocurran de vez en cuando, sobre todo ahora con los márgenes más ajustados del sector y los clientes, que tienen menos dinero, dados los precios del petróleo.

      No sé si IeD opinará igual. En cualquier caso esto es lo que da a entender el comunicado oficial de ayer. Yo tengo un amigo en Técnicas Reunidas y tb opina lo mismo (aunque por desgracia no supo advertirme, de hecho incluso él tenía acciones y no supo/pudo preverlo).

      Saludos

  10. Estoy de acuerdo con Mucho Invertir y de hecho, he aumentado posición con -20% y si baja un par de puntos más mañana, aumentare otra vez. Si suspenden el dividendo o lo rebaja, me planteare usarla como “value” y vender cuando vuelva a precio normal. Si se cae la empresa creo q tendría otros problemillas más serios… Jeje

    Saludos y buenas noches

    1. Hola,

      Me vais a perdonar pero estoy “desaparecido”, esta semana estoy de curro hasta arriba y apenas puedo pasarme, espero que para el fin de semana pueda sacar un rato y completar una entrada con los resultados de esta semana y algo pendiente de la pasada.

      En estas situaciones como la de TRE, yo suelo hacerme alguna pregunta ¿Es algo puntual o estructura? Si es puntual es una oportunidad probablemente. Me planteo cual es el escenario que puedo esperar y cual es el peor de los razonables, ¿me sigue pareciendo buena oportunidad? Pues adelante.

      Es una de las acciones que quiero mirar el finde y comentarla en un post, no he podido mirar nada de lo que han comunicado, sólo lo que he oído en radio.

      Un saludo

  11. acabo de empezar en bolsa, después de mucho informarme…he entrado hoy en la apertura en mapfre, gas natural e inditex….me gusta tu página, he entrado con poco dinero y bueno números rojos, planteo entrar con el 60% restante en 4 empresas más esperare a que el ibex marque buenos precios para hacer mi próxima entrada, aunque pueda bajar más creo que es un buen punto tengo planteado bme y abertis, le quería hacer una pregunta, ¿que empresas puedo elegir dentro del ibex para completar las 4 que deseo adquirir?no espero un asesoramiento, me refiero por sectores viendo la composición de la cartera para diversificar y no meterme en grandes líos, cuáles están apetecibles y le faltan a mi cartera(sectores), gracias gran trabajo en el blog, lo sigo bastante

    1. Hola Jesús,

      Tienes Mapfre, Gas Natural e Inditex y piensas incorporar BME y Abertis. Creo que para completar tu cartera podría encajarte bien Técnicas Reunidas (Ingeniería afectada por precio del crudo) y REE (sector regulado y estable, pero algo cara todavía). ACS también está a buen precio, pero a mi me gusta menos personalmente.

      Un saludo

      1. Por cierto,

        DIA también es una gran opción y está en el Ibex. Por si te refieres al mercado español en general (BME ya no está en el Ibex) ten en cuenta también a Ebro (ahora mismo algo cara) y dos opciones Ibex de menos rentabilidad pero mucho rendimiento: Amadeus y Viscofan.

        Un salduo

        1. Gracias por tu ayuda, me dedico a la cocina desde hace más de un par de años,con estudios de hostelería(ojala fuera director de banco) y ebro foods me gusta,españa tiene muy buen producto, la industria alimentaria es el futuro del dinero,la gente tiene que comer, pero la considero cara para entrar ahora mismo, aunque no la descarto en un futuro…amadeus y viscofan las miraré en más profundidad.

          Dicho esto a mi con Día me pasa una cosa muy curiosa, mi madre ha sido cliente toda la vida, ya cada vez menos, yo solo veo un negocio ruinoso, cuchitriles, personal que deja mucho que desear, tanto en las formas como en su conocimiento de sus propios productos, lo siento mucho por ellos, pero no creo que día viva 20 años más si sigue en este camino…y no lo digo porque gane o pierda nada con que quiebren o se forren que les deseo lo mejor, pero no es un negocio decente como yo lo entiendo, me dan igual sus resultados, etc…esto es lo primero y más importante para una empresa alimentaria, el personal y el producto,y día se supone que como ventaja competitiva tiene el precio(para los que saben de economía a mi nunca se me olvidará una lección que me quedó grabada, el precio no puede ser tu única ventaja competitiva porque el día que bajen los demás el precio ¿que harás?). Todo esto lo veo un problema y mas para una empresa que cotiza en bolsa y después de las denuncias de sus franquiciados, etc… no se yo, yo aviso…no se fíen de Día, no la contemplo ni viva dentro de 25 años.
          Ahora alguien podrá decir que tengo razón en algunas cosas pero macdonald y demás franquicias, etc…se han forrado compitiendo en precio, bueno ese tipo de franquicias no tiene un mal producto calidad/precio y su personal se comporta de manera perfecta y conocen su producto perfectamente, aunque no tenga mucha dificultad, además de distintas innovaciones que han hecho en cuanto al servicio que les generado millones en cuanto a ahorro de costes…sumado a sus ventas y su promoción, etc…

          Después de esta chapa que he escrito, les deseo suerte a los accionistas y a DIA, solo quería compartir una visión que tengo ya desde hace algunos años de DÍA, espero que no me puedan demandar por esto jjjj

  12. Gracias a todos por vuestros comentarios.
    Al final decidí ampliar un poco en Técnicas Reunidas el jueves pasado a 22€.
    Veremos cómo evoluciona.
    Saludos!

  13. Coincido en el análisis a muy largo plazo que hace Jesu de DIA. Sencillamente, no veo cómo puede competir con los supermercados alemanes (Lidl o Aldi) ni con Mercadona.
    Respecto a Abertis, me parece una buena empresa. Con un excelente y confiable flujo de caja que le permite no atragantarse con la deuda que actualmente arrastra. A estos precios (13/14 euros) me parece una excelente comprar para la inversión en dividendos. Por el contrario, pienso que Río Tinto es demasiado cíclica para el B&H. Hay que hacerle un seguimiento cercano para la “perezosa” gestión que yo busco en mi cartera.

    1. Hola,

      En el próximo análisis comentaré los resultados de DIA. No penséis que competir en bajos precios es tan sencillo, no todo el mundo puede, ni sabe.

      Un saludo

      1. Buenos días, al final entré en abertis y en bme en buen momento al parecer justo antes de los dos días de subidas,12’99 y 27’28, me parecen buenos para el largo. Ahora me falta el último tiro, que como comentábamos, estaba debatiendo entre ACS, TRE, AMADEUS, etc…pero viendo estas subidas esperaré a que surjan las dudas de nuevo y buscaré entre estos y alguna más he pensado en alguna más pequeña del mercado continuo como Hispania activos inmobiliarios que es otro sector que no poseo, espero tus análisis de resultados, sobre todo de bme y acs, porque acs no me gusta mucho el balance, muy confuso para mis limitados conocimientos

        1. Para mi ACS tiene deuda excesiva, y si miras el rating que le dan las agencias, es bastante malo, del tipo riesgo de que no paguen. No creo que eso ocurra, pero al menos te pone en alerta (visto lo de Abengoa, ninguna está a salvo). Yo me inclinaría por TRE y Amadeus entre las que dices. Y como Amadeus está ciertamente más cara, para mi la opción sería TRE, que está a buen precio y salvo el bache puntual en un proyecto este año, lo esperado es que sigan creciendo y batiendo sus propios records. Habrá que verlo, pero en principio es lo esperado. Es decir, entre 2015 y 2016 deberían crecer como un 80%…Si hacemos el cálculo del PER por ejemplo teniendo eso en cuenta, está muy barata.

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