Resumen Semanal 19 al 25 Enero

Bueno, el último gran misterio de la edad moderna ya se ha desvelado, Draghi Potter ha salido de Hogwarts un ratito para dejarnos bajo el árbol de Navidad una QE a la europea, 60.000M€ de compras mensuales de deuda hasta Septiembre de 2016 . . . . o más si la inflación no recupera y se acerca al 2% tan deseado.

No ha podido hacerlo tal y como le hubiera gustado y ha tenido que ceder en varias de las exigencias de Alemania, sólo el 20% del riesgo será compartido y la compra la van a realizar cada uno de los bancos centrales de los países, sobre la base del peso que cada uno tenga en el capital del BCE. Se comprarán activos con rating de grado de inversión, lo que excluye a Chipre y Grecia, pero . . . . se admite si el país está bajo la supervisión de la troika. Vamos, una señal muy clara al próximo gobierno griego.

Esto significa que vamos a nadar en liquidez, porque este dinero va directo a la compra de bonos, pero las rentabilidades de estos van a bajar y los precios se van a ir a tocar el techo, lo que va a expulsar al resto del mercado a buscar otras opciones, ¿Cuales? bonos corporativos y bolsa, así que al final llega a todo sitios.

Por cierto, la primera víctima de todo esto ha sido el €, tenemos el cambio a 1,125$/€ y sin pinta de darse un respiro significativo que no sean rebotillos. Esto si que va a venir muy bien a la economía real, las empresas españolas son un 25% más competitivas que hace unos meses para vender en el exterior de la UE (y nosotros cobramos un dividendo mayor de nuestras empresas USA).

Evolución del Ibex

El Ibex ha tenido una de sus mejores semanas de los últimos meses, apoyó en la zona de los 9.650 y hemos tenido un rebote desde ese punto muy importante al calor de la QE del BCE. Cuidado, esto no es así de fácil, creo que todavía nos quedan caídas, sustos y vueltas a las zonas interesantes de compra.

Lo que si tengo cada vez más claro es que las caídas son para comprarlas, los 60.000M€ en el mercado se tienen que notar, así que cualquier vuelta a la zona de los 10.000 hay que aprovecharla para ver entre nuestros objetivos que tenemos a buen precio y empezar a vigilarlas en detalle.

Abriendo un poco más el gráfico a más tiempo se ve claramente los apoyos en las zonas de soporte y donde debemos aprovechar para las compras.

Noticias Económicas de la semana

Datos EPA último trimestre 2014. Se han publicado los datos de la encuesta de la EPA del último trimestre del 2014 y cerramos el año con más de 400.000 nuevos ocupados y un total de 17.569.000. En este último trimestre los ocupados suben en algo más de 65.000 y es el primer incremento en este trimestre desde 2006. Parece claro que estamos mejorando en el empleo, algo imprescindible para continuar con la recuperación económica del país y que se puedan crear nuevos empleos, cerrando el ciclo. Seguimos avanzando, vamos a ver si no se nos tuerce la cosa.

Telefónica casi cerrada venta O2 a Hutchinson. Tras el fracaso de su negociación con BT, al final Telefónica parece que se va a deshacer de su filial en UK por un buen precio, 13.500M€, lo que supone la mayor desinversión de Telefónica en su historia. Parece claro que TEF se va a centrar en los mercados que piensa pueden tener un mayor retorno y UK no era uno de ellos. En los últimos tiempos TEF ha vendido sus filiales en casi todos los países europeos (Irlanda, Eslovaquia, Rep. Checa, saliendo de Italia), sólo queda en Alemania donde se ha reforzado tras la compra de E-Plus y España.

Salida a bolsa de Aena. Tengo que decir que para mi es una buena noticia, más que nada por lo que supone de volumen para BME una OPV de este tamaño, vamos a tener unos años maravillosos con esta empresa (BME). La verdad es que Aena no me entusiasma, aunque ha mejorado sus resultados en los últimos años (en 2014 el beneficio ha mejorado con respecto a 2013), la deuda es muy elevada (el ratio deuda/EBITDA por encima de 7) y no veo sencillo bajarla sin hacer desinversiones (difícil que venda nada con los políticos protegiendo a sus bebes) y repartiendo el 50% del beneficio en dividendos. Por si fuera poco el estado aprovecha la mejora de resultados para subir un poco más el precio, fijando la horquilla entre 43€ y 55€.

Repsol avanza resultados 2014. Parece que se ha convertido en una norma que Repsol avance algunos datos de sus resultados antes de la presentación oficial.  De forma resumida me parece que tendremos unos resultados 2014 muy interesantes para como está el patio en las petroleras: en la parte de upstream se ha aumentado la producción, lo que va a compensar en parte la caída del precio que ha sido de 76,6$/barril en el 4º trimestre y en downstream esta caída permite aumentar su margen de refino a 5,5$/barril y auguran unos grandes resultados en esta parte.
Por cierto Brufau y el consejo de administración cobra los dividendos en acciones en lugar de cash, igual que ha hecho casi el 61,5% de los accionistas.

Enagás lanza emisión de bonos. Enagás ha lanzado una emisión de bonos por 600M€, hasta aquí todo normal, lo reseñable es el tipo de interés: el 1,25%, un interés incluso más bajo que los bonos del estado a 10 años (1,35%). Además, parte de esta emisión será para permutarlos por otra emisión de bonos a 2017 y un cupón del 4,25%, por lo que se consigue reducir el tipo de interés al que se está financiando.

La hucha de las pensiones va reduciéndose. Un 22% menos a cierre de 2014 es lo que hay en el fondo de reserva de la Seguridad Social, unos 41.600M€ frente a los 53.500M€ que había a cierre de 2015. Las cuentas a día de hoy no salen y por eso es tan importante que aumente el empleo y las cotizaciones, si no, tenemos que ir sacando para cubrir los pagos actuales como ha pasado con las pagas extras de Navidad y Junio. Entre ambas se sacaron unos 15.300M€, que no se compensaron con los 2.900M€ de rendimiento que obtuvo el fondo por sus inversiones, por lo que se reduce en unos 11.850M€, mucho más que en 2013 (9.500M€) y 2012 (3.800M€). Cada uno es libre de hacer lo que quiera, yo hace tiempo que tengo claro que esto a mi no me llega y me tengo que buscar mi propio plan . . . . .

Dividendos

Ya tenéis actualizada la lista en la pestaña “Lista de Dividendos” y dejo actualizado también el archivo para descarga.

En España esta semana ha sido tranquila, sólo tengo registrado el dividendo de Prosegur, la que viene toca Amadeus. En USA hemos tenido P&G esta semana y la que viene nos toca el dividendo de Kinder Morgan.

Por cierto, he corregido un gazapo que tenía en el dividendo de GE.

Enlaces a otras webs

Os dejo unos cuantos enlaces a artículos que me parecen interesantes:

  • Os dejo un enlace a un blog que he encontrado hace poco y que me parece interesante, así que se une a los blogs de inversión en dividendos, Ardilla Inversora.
  • Interesante artículo sobre los Big Five canadienses de Cazadividendos, se aprende algo nuevo cada semana.
  • Dividend Growth Investor nos deja un análisis interesante de General Mills, una de las clásicas del diviendo USA
  • Dividend Growth Stocks nos deja dos análisis muy interesantes Coca-Cola y Colgate
/*Añadido para comentarios*/

17 thoughts on “Resumen Semanal 19 al 25 Enero”

  1. Parecen tiempos más para disfrutar de la cartera el que la tenga ya formada que para crearla (mi caso). Me alegro por los que ya estáis dentro. Para los que estén todavía empezando recordarles el estribillo de Mercedes Sosa “cambia, todo cambia”… por ahora a seguir estudiando y paciencia para esperar las oportunidades de entrada que como dices vendrán.

    Muy completo el resumen semanal.
    Un saludo
    Ibán

    1. Hola Iban,

      Va a ser más difícil, pero mira cuando empezamos el proyecto de Cartera Inversión Ied (tienes las entradas en la pestaña correspondiente), también era un momento de precios similares y conseguimos arrancar con buen pie. Paciencia.

      Un saludo

    2. Siempre hay oportunidades: unos malos resultados trimestrales, un rumor, algún contratiempo que se maximiza, etc… que provoca algún ajuste en alguna cotización. La clave es lo que dice IeD:la paciencia.

      Un abrazo,
      CZD.

    1. Ese punto de la hucha de las pensiones es brutal. Y pensar que lo único que se plantea desde la adminstración es confiar en que la situación mejorará para que la hucha se recupere y racionalizar (que no deja de ser un eufemismo) la edad de jubilación y el importe de la pensión.

    2. Es la receta Mariano, dejar pasar el tiempo a ver si se arregla sólo y nadie se da cuenta.

      Nadie tiene hue_ _ _ para decirle a la gente claramente que esto no se sostiene, que hay que hacer cambios y que en el futuro va a ser difícil vivir de nuestra pensión.

      Un saludo

  2. Hola IeD, que te parece la venta de o2 de tef como accionista? desde fuera veo bien desinvertir en negocios no estratégicos para reducir deuda, pero si vendes negocios que te generan beneficios y no compras nada, es pan para hoy y hambre para mañana.

    Un saludo

    1. Hola,

      A mi me parece bien, ahora O2 se puede vender bien porque es una buena empresa, pero este sector tiende hacia servicios completos (fijo + movil + adsl + TV) o puedes tener una oferta completa o poco a poco tendrán más difícil estar en el negocio. TEF trató de llegar a un acuerdo con BT para cambiar O2 por una participación en una empresa con estas características, no lo consiguió y entonces decide salir del mercado de UK

      Por eso creo que es interesante centrarse en los mercados estratégicos. Tef lleva un tiempo trabajando en ello, Brasil y Alemania y en ambos ha comprado varias cosas, pero hay que asimilar estas compras y controlar la deuda, estas operaciones ayudan a esto último.

      Cuando vea algo interesante seguramente intentará comprar, pero mientras trabaja en desinvertir las partes no estratégicas.

      Un saludo

  3. Pues parece que vamos a tener un mercado alcista por lo civil o por lo criminal…Lo único que puede “en el corto plazo” aguar la fiesta, es que mañana ganen los radicales de izquierda en Grecia. Seria una caída puntual y que nos daría ciertas ventajas, por que a medio plazo tenemos garantizadas las subidas.
    Un abrazo.

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