Resumen Semanal 29 Junio al 5 Julio

Vaya semanita de tobogán que nos están dando nuestros vecinos griegos, al que le guste la volatilidad estará como pez en el agua, hay traders que son capaces de sacarse un buen pellizco en esto días, yo sinceramente se lo dejo a otros.

Como ya hablamos la semana pasada, Tsipras y Varoufakis lanzaron un órdago con la convocatoria de un referéndum sobre no se sabe muy bien que, ya que hay una pregunta, si, pero parece que sobre una propuesta que ya no está sobre la mesa al haber terminado el 2º rescate el pasado martes. Tanto si hay un SI como si hay un NO, parece que Europa tiene la intención de empezar a negociar desde cero un nuevo programa de ayudas a cambio de reformas, las prisas ahora no están en su lado y más tras el default de Grecia y ver que los mercados no se han hundido, hay nervios, si, pero de momento no se han hundido y el BCE tiene artillería para frenar una sangría.

No ha sentado nada bien esta decisión unilateral de Tsipras, los métodos de negociación que están llevando desde Grecia han molestado bastante al otro lado de la mesa, primero insultos y palabras subidas de tono contra los que están enfrente, ahora los dejan sentados y se levantan para convocar el referéndum. Lo del martes, con una carta firmada por Tsipras enviada a la UE aceptando las condiciones y saliendo unas horas después en TV para decir que el referéndum sigue adelante y que él apoya el NO, creo que ha colmado el vaso, si no había rebosado ya antes varias veces.

Creo que en Grecia pensaban que llevar al extremo la situación les favorecía, provocar que la tensión del mercado ante una posible salida del euro y el default griego forzara a la troika aceptar alguna que otra condición. Sin embargo se han encontrado con Merkel, que ha aceptado el órdago, ha parado toda negociación y trasladado toda la presión al gobierno griego. Al no extender el BCE el ELA, el lunes pasado ya no abrieron los bancos griegos y tenemos un corralito en el corazón de Europa, con una limitación de 60€ al día en los cajeros. Las imágenes de comercios vacíos (la gente prioriza en comprar lo básico con el efectivo), colas en los cajeros y los jubilados sin tarjeta en las pocas oficinas que han abierto para pagar una parte de la pensión, dejan muy claro que la situación interna no es nada fácil.

Las cartas ahora están más claras, desde la UE esperan a que se realice el referéndum, si hay un SI es probable que el gobierno existente tenga que dimitir y conseguirían cambiar a un interlocutor más cercano a su visión de aceptar las reformas a cambio del dinero, probablemente les sería más fácil hacer concesiones a este nuevo gobierno. Si hay un NO, probablemente empiecen a negociar desde cero tratando de debilitar con el tiempo a Tsipras hasta que la situación interna sea insostenible.

Tsipras por su parte se lo juega todo a una carta, que salga el NO y que esto fuerce a Europa a aceptar sus condiciones en poco tiempo. Hace poco ha lanzado una propuesta en la que reclama una quita del 30% en la deuda y un periodo de gracia de 20 años (creo que la UE tiene claro que de eso no se habla de momento, no quiere ligar ese recorte de la deuda a una posición extrema de los griegos). Plantea el NO como una postura de fuerza y vende en Grecia que la negociación está casi hecha, que en uno o dos días tras el referéndum se cerrará el acuerdo con mejores condiciones.

Me parece que Tsipras se ha equivocado, había conseguido algunas cesiones en la negociación, pero el dar un paso más y querer forzar las cosas ha llevado esto a un punto en el que cesiones a Tsipras puede verse como una debilidad y traer más problemas en un futuro cercano con otras formaciones extremistas en España, Italia o Francia. Creo que se quiere mandar un mensaje claro y evitar este riesgo llevándose por delante a Syriza a las primeras de cambio, no creo que Europa pueda soportar esta situación repetida varias veces en los próximos meses.

Por otro lado, no está claro cuales son las reservas de los bancos griegos, aunque haya corralito, si todo el mundo sigue sacando dinero antes o después se van a agotar y eso significaría directamente el colapso, habría que utilizar una moneda secundaria ya para poder seguir funcionando internamente. El FT habla de planes de una quita a los depósitos por encima de los 8.000€ para asumir la reestructuración y evitar el colapso.

Veremos cual es el resultado final, hasta entonces poco más se puede hacer.

Evolución del Ibex

El Ibex ha perdido la zona de soporte que comentábamos la semana pasada y ha dejado una islita en la zona superior de la cuña que esta formando, lo que no es una buena indicación. Sin embargo, la zona importante sigue aguantando, cualquier rebote sobre esta zona puede llevar de nuevo al indice a la zona de arriba.

IBEX DIVNETO2

Noticias económicas de la semana

Rajoy adelanta los Reyes a Julio. Rajoy se ha puesto el disfraz de Melchor y nos ha dejado unos regalitos en forma de adelanto de la rebaja fiscal que estaba prevista para principios de 2016. De momento las principales referencias las he visto a la rebaja del IRPF y de las retenciones de los autónomos, pero parece que también afectaría a las rentas del ahorro y por tanto en este segundo semestre tendríamos el cambio de retención al 19% en nuestros dividendos. Estaremos atentos a ver si también recibimos buenas noticias por esa parte, parece que el viernes que viene se aprobará en el Consejo de Ministros.

La justificación para este adelanto es que las previsiones económicas son mejores de lo esperado y que en estas circunstancias “nos lo podemos permitir” (ha adelantado un crecimiento del 3,3% para este año y del 3% para 2016, mejorando las previsiones que había). Nada que ver con unas elecciones que llegan a final de año, no seáis mal pensados, que ya estabais pensando que era para ganar unos votos . . . .

Datos de paro Junio. El INEM ha hecho públicos los datos de paro del mes de Junio. Se registra un descenso de 95.000 personas en este último mes de Junio, hasta los 4,12 millones de parados. Esto supone 329.000 parados menos en el último año (un 7,5% de bajada). Los afiliados a la Seguridad Social también aumentan en unas 35.000 personas.

Hasta aquí todo bien, pero también algunas sombras, por ejemplo, que el ritmo de creación de empleo este mes ha caído, después de varios meses fantásticos Junio ha sido peor que el de 2013 y 2014 y ha supuesto una desaceleración en el ritmo de creación de empleo que llevábamos este año. En datos desestacionalizados, el dato es plano, ha subido en 24 personas lo que apoya este frenazo en la creación de empleo.

IPC mes de Junio. El INE ha publicado los datos adelantados de inflación del mes de Junio y tras once meses seguidos de valores interanuales en negativo, volvemos a la zona positiva con un dato de +0,1%. Los fantasmas que muchos veían con la deflación se alejan (yo siempre he pensado que estábamos lejos de tener un problema con esto, sobre todo por no ser la subyacente la que estaba claramente en negativo) y marcamos una tendencia claramente creciente que nos ha llevado a subir 1,4% en 5 meses, espero que se modere un poco y no suba mucho más, nos vendría muy bien para nuestro proyecto una inflación contenida en los próximos años.

IPC 2015_06

Sigue haciendo falta tirar de la hucha para pagar las pensiones. A pesar de los datos de mejora de cotizantes y del empleo, la Seguridad Social ha necesitado sacar 3.750M€ para pagar la extra de Julio de las pensiones. Este mes se junta el pago mensual habitual y la extra de verano, lo que supone un desembolso importante y superior a la liquidez que genera el sistema de cotización, así que toca sacar de la hucha.

Todavía quedan unos 39.500M€ en el fondo de reserva, pero como ya hemos comentado muchas veces, no garantizan para nada el futuro de nuestras pensiones dentro de 25 o 30 años. Pare esa fecha serán pocos cotizantes y muchos pensionistas, por lo que o se ha ido reformando el sistema, cada vez reduciendo el poder adquisitivo de las pensiones o directamente habrá quebrado.

Ralentización del crecimiento en Junio. Pues no es sólo la creación de empleo, sino que también las encuestas de markit, los PMIs manufacturero y de servicios se han ralentizado, siguen claramente en expansión pero han retrocedido desde los valores de Mayo (ya comentamos que era difícil mantener ese nivel). Todo esto cuadra con una previsión del 3-3,3% de crecimiento del PIB, al ritmo del primer semestre nos iríamos cerca del 4%, el segundo semestre no será tan positivo.

Puerto Rico en quiebra. Casi no se ha oído nada de este tema, algo de pasada, pero ha quedado totalmente cubierto por las noticias de Grecia. El estado número 51 de la unión como también se le conoce, no pasa por sus mejores momentos y este miércoles ha entrado en default al no poder hacer frente al vencimiento de 400 millones de dólares en manos de los bonistas que tienen la deuda de Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), la cual acumula un pasivo de 8.000 millones. Se calcula de Puerto Rico y sus administraciones tienen una deuda total de unos 72.000M$.

Curioso que los USA se esmeren tanto en animar a que la UE no deje caer a Grecia y apelen a la ayuda entre europeos  . . . . . y cuando el problema es a la puerta de su casa, con un estado que prácticamente es parte de su unión, de rascarse el bolsillo nada de nada. Es fácil pedir ayuda con el dinero de otros . . .

Abertis parece ser la empresa española con mayores inversiones en la isla, donde tiene la gestión por 40 años de dos de las mayores autopistas y por cuya concesión pago algo más de 1.100M$ (unos 830M€ en aquellos momentos). Según explica la empresa, salvo colapso total, no debería haber problemas, pero es fácil que tengan que hacer al menos una provisión de fondos, así que el beneficio de este año podría resentirse (aunque este año extraordinarios no van a faltar con la salida de Cellnex a bolsa).

Por otro lado, esta semana Abertis ha ampliado sus inversiones en Chile con la adquisición del 49,9% de dos autopistas más en el país (tiene creo que otras seis) por algo más de 130M€. Está claro que tras la salida a bolsa de Cellnex hay caja y efectivo para invertir, por lo que sigue buscando crecimiento en el sector de las concesiones de autopistas.

Dividendos

Semana de reparto de dividendos, mucha eléctrica Iberdrola, Endesa, Unión Fenosa, REE, Enagas, etc da gusto ver nuestra cuenta en esta época. Todavía nos quedan unos cuantos días interesantes, así que vamos a aprovechar y disfrutar.

Durante el fin de semana actualizaré la lista y el archivo de los próximos repartos.

/*Añadido para comentarios*/

14 thoughts on “Resumen Semanal 29 Junio al 5 Julio”

  1. Hola IeD

    Interesante ver lo que suceda con Grecia, si la gente vota con el corazón o con la cabeza

    De todas formas, mañana no acaba nada, si gana el si, elecciones a la vista, si gana el no, volvemos al punto 0 y a empezar a negociar otra vez

    Un abrazo!

    1. Sorpresa!!! Vamos, yo no me imaginaba nada parecido y mira lo que ha salido.

      Hay que reconocer que Tsipras tiene tomado el pulso a su gente

  2. Pobres griegos. Nadie les ha dicho que la destrucción de riqueza puede ser rápida, muy rápida; que la situación económica se puede deteriorar a ojos vista, que los “derechos sociales” dejan de estar garantizados si no hay quien los pague, que los que prestan el dinero se cansan si no se les devuelve.
    Bueno, pues la lección va a ser dura.
    Yo tengo serias dudas de que la aprendan y dado que se dice que nadie escarmienta en cabeza ajena, nuestros compatriotas tampoco lo harán. Ya hay alguno que a no dejarse seguir tomando el pelo y poner dinero a cambio de nada, lo llama “terrorismo económico”.

  3. Interesante resumen, como siempre. Una semana más lo de Grecia sigue agitando los mercados pero sin definirse, a ver si la siguiente pasa algo o todo sigue igual. Sin duda parece que el lunes puede ser un día bastante interesante, a ver si al final pasa algo o el mercado lo tiene todo descontado como dicen algunos.

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  4. Pues como se confirme que el adelanto del regalito de reyes afecta también a la retención de los dividendos me voy a llevar una alegría ya que mejoraré ligeramente los resultados previstos para este 2015. Si además el IPC se mantiene tranquilito será un buen año.

    Ya veremos que pasa mañana… como salga el “OXI” se va a liar parda el lunes en la bolsa y como salga el “NAI” supongo que tocará fiesta en los mercados con dimisión de Tsipras incluida y gobierno tecnócrata o de concentración a la vista.

    Un saludo!

      1. Tendremos que esperar al viernes en el Consejo de Ministros para ver que aprueban, yo hasta que no lo vea . . . . el año que viene vamos a tener que estudiar un Master para rellenar el Padre con la Renta

  5. Parece que todos aguantamos la respiración hasta el lunes, y es que esto de Grecia es un ordago tras otro…como he comentado en mi análisis, de momento todo pinta bastante mal…o bien, según el color con el que miremos los gráficos.
    La rebaja ¡¡Genial!!, pero ¿Es lógica? A mi me parece que en un país con una deuda tan colosal, como la nuestra, las bajadas de impuestos son electoralistas, sin más.
    No quiero más impuestos, pero no quiero que España sea Grecia, así que lo mejor es ajustar gastos y pagar los impuestos correspondientes, aunque no me guste, porque los dirigentes que tenemos (en general) todos son muy malos gestores.
    Un abrazo.

    1. Hombre, Miguel, qué cosas tienes… ¡Pedir que mantengan los impuestos! Eso sería asumir unos políticos coherentes, que si suben los impuestos porque es necesario no los bajen porque haya elecciones.

      Espera, espera, que se me acaba de ocurrir una idea genial: ¿Y si preguntamos a la gente si quieren que los bajemos? Así no parecería electoral, parecería que les tenemos en cuenta y bajaríamos los impuestos igualmente, que es lo que queríamos hacer. Pero tenemos que darnos prisa, que si no no llegamos a tiempo para las elecciones… y lo que queremos es ganarlas.

      1. Pues dependerá del broker, algunos reharán la liquidación conforme a la nueva retención y darán un extra con lo retenido en exceso, eso sería lo lógico.
        Estoy convencido que alguno no hará nada y se tendrá que recuperar en la renta del año que viene

        Un saludo

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