Resumen semanal 7 al 13 de Julio

Semana de turbulencias en los mercados, sobre todo europeos y más concretamente los periféricos (el Ibex se ha dejado un 4,2% y el PSI20 portugués más del 10%). La excusa: el sector financiero y los problemas que parece tener el Banco Espirito Santo. El problema real está en la matriz del Grupo que controla la familia Espirito Santo (y donde parece que además hay una guerra interna), siendo el banco una de las empresas del grupo.

Parece que hay unas cuantas participaciones cruzadas, esto no ilegal ni extraño, pero la consecuencia es que el banco tiene una exposición a los problemas del grupo que ha cifrado en 1.200M€ (participaciones cruzadas significa que la matriz tiene una participación en el banco y a su vez el banco también tiene una participación en la matriz, ambas cotizan en bolsa). El banco ya ha dicho que tiene un margen de 2.100M€ para cumplir con los criterios más exigentes de Basilea III, es un banco que no ha necesitado ayudas públicas, no debería ser nada grave, el banco podría asumirlo sin problemas . . . . pero los inversores no se fían (hace unas semanas tuvo otros problemas por algunas irregularidades en las cuentas) y están vendiendo por que se piensa que igual necesitará ayuda extra (una ampliación de capital o si no hay interés privado, puede necesitar ayudas públicas, es un banco sistémico, pero de un tamaño que no supone un problema para el BCE).

El problema es que nadie se fía ya de lo que realmente puede haber en los balances de las entidades financieras y al menor atisbo de duda los inversores salen espantados (el gato escaldado del agua fría huye. . .), nadie quiere pillarse los dedos otra vez.

Para colmo, hoy se ha conocido que hay una investigación de la UE en la que se acusa a la Comunidad Valenciana de manipular las cuentas para ocultar una parte del déficit ¿les suena? Santa  Madre, ¿pero donde vivimos? ¿no es posible mirar a ningún sitio sin encontrar chorizos y sinvergüenzas?

Análisis del Ibex 35

Voy traer al inicio del post el comentario del Ibex, ya que creo que esta semana es interesante. El recorte no debe extrañarnos, lo venimos comentando dos semanas: estábamos en zona de máximos, zona muy importante, ya dijimos que era muy improbable que se pudiera superar a la primera y que lo normal era esperar un recorte, si a esto le sumamos que había varías señales bajistas  . . . . no es que sea adivino, es que era lo más probable.

Bueno, la diana que pusimos en el gráfico ha servido de imán y el precio ha ido directo a ella. Ya podríamos haber completado el recorte, es posible que no haga falta más, desde los máximos de hace un par de semanas han sido más de 800 puntos, aunque por la verticalidad y fuerza de estos últimos días veo más probable algo de rebote y continuar a la siguiente zona: los 10250 o 10300 (incluso sería normal llegar a la zona de control de los 10.000). Yo daría algún tiro por la zona que estamos para aprovechar la caída y guardaría algo de munición por si conseguimos presas mayores.

De momento no considero más que un recorte, más o menos profundo, pero un recorte durante este verano para afrontar la última parte hacia los máximos de nuevo.

Noticias “económicas” de la semana

Reforma mercado del gas. Enagas. Ya incluí gran parte de la información en el breve análisis de Enagás de esta semana: el pasado viernes se aprobó el RD y esta semana hemos tenido algunas valoraciones por parte de los interesados con los posibles “daños colaterales” que les causa. No parece grave y en todo caso algo menores de lo esperado, lo que unido al fin de la incertidumbre ha hecho que Enagás se dispare de los 22,23€ del jueves pasado a los 24,23€ de hoy viernes.

Telefónica. Centrada en mercados estratégicos y nuevos contenidos. Una habitual últimamente en los resúmenes semanales. Aparte de centrarse en mercados estratégicos, también parece que se están dando pasos para incorporar contenidos de TV de pago a su oferta en varios de los países donde tiene intereses (creo que va a ser algo fundamental en los próximos años). Aparte de la compra del 100% D+ en España, esta semana se ha conocido que ha adquirido el 11% de Mediaset Premium (es la TV de pago de Mediaset en Italia), donde Telefónica está presente a través de Telekom Italia (de la que controla el 15%).

Hablando de Telekom Italia, parece que Telefónica va a tener que reducir algo su participación para no tener problemas de competencia en Brasil (¿y que pinta Brasil aquí?, pues porque Telefónica está presente en Brasil y Telekom Italia también a través de TIM Brasil, ¡vaya lío!).

Por último, se ha confirmado la sanción a Telefónica por parte de la Comisión Europea de 151,9M€ debido a los precios mayoristas de uso de la banda. La multa es importante, pero dado que está ya provisionada no va a afectar a sus resultados.

Repsol. Descubrimienstos en máximos. Esto comienza a ser un clásico en Repsol, zona de máximos y noticias positivas para el valor van de la mano (parece que sólo descubre pozos si está a menos de un 5% de los máximos). Voy a tener que darle la razón a algún conocido analista que siempre repite lo mismo cuando habla de este valor, en las últimas semanas ha descubierto pozos en Rusia y Trinidad y Tobago, ha reanudado la producción en Libia, va a buscar gas en el Algarve y la importación de crudo sube en España por primera vez en mucho tiempo . . . .  el mundo es de color de rosa y hay que comprar Repsol antes de que se acaben. Pues con los antecedentes, yo me esperaba a verla en la zona de 17,50-17,75€

Dividendos

Actualizo el apartado de dividendos del blog, donde podéis encontrar todo el detalle.

En general seguimos en un periodo de abundantes dividendos, esta semana Indra, BBVA, CAF, Catalana Occidente y Ence y la que viene Duro Felguera, Santander, Miquel y Costas, Vidrala, Zardoya OTIS, Tecnicas Reunidas, Prosegur y Dia

Una semana más tengo pendiente ampliar con una segunda lista con una lista de empresas USA y UK, a ver si deja de ser una promesa este finde.

Enlaces de Interés


Os adjunto una serie de enlaces a artículos de otras webs y foros que me han parecido interesantes:

  • Como ven los americanos la inversión en empresas de otros mercados. Como se notan que no están acostumbrados a pegarse con retenciones e impuestos . .  Dividend Growth Investor
  • Análisis interesante de P&G por Dividend Growth Stocks
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