Revisión Proyecto “Cartera IeD”. “Llegan las dudas”

Revisión del proyecto. Llegan las dudas

Semana de caídas que nos ha llevado a poder completar las posiciones que buscábamos antes de entrar en modo “cartera iniciada” (de hecho entraron cuatro compras cuando estaba buscando tres). Ya no vamos a realizar más compras para conseguir una primera estructura de cartera, ya la tenemos, ahora ya vamos a ir seleccionando buenos precios, vamos a ser mucho más restrictivos y buscar caídas profundas o precios muy interesantes.

La casualidad puede hacer que no tengamos que esperar mucho y que esas caídas profundas o precios muy interesantes se den en un futuro muy cercano, ya que parece que vamos, al menos, a repetir los mínimos de Agosto.

El mercado muestra debilidad y sólo se oyen noticias negativas sobre la posible evolución de la economía europea en los próximos meses. Y claro, surgen las dudas, ¿nos iremos a los infiernos? ¿vamos a vivir otra nueva recesión?, ¿compramos o esperamos? ¿donde compramos? ¿que compramos?, normal, la mente es débil y nos hace dudar.

Estamos semanas o meses esperando buenos precios y cuando llegan lo hacen acompañados de noticias negativas y muchos problemas. Ya, pero . . .  ¿que esperabais? ¿por que pensáis que se ven estos precios?, pues eso, no es posible ver precios interesantes sin turbulencias en el futuro económico del país o de la zona o de las empresas . . . alguien tiene que vender para que los precios caigan y no hay venta masiva y caídas fuertes sin miedo y pánico vendedor. Por lo tanto, lo primero tranquilidad, esto es algo que siempre veremos con las empresas llegando a buenos precios, lo que tenemos que tener claro son las empresas interesantes y las zonas de compra interesantes, serán buenas inversiones, aunque caiga mucho más después.

Vale pero entonces ¿que es mejor hacer, compro al llegar al precio o me espero por si sigue cayendo?. Pues como yo al menos no tengo bola de cristal y no se que va a pasar, no puedo darte una respuesta definitiva, sino sólo algunas indicaciones:

  • Si tienes capital para varias operaciones, haz alguna compra cuando lleguen las primeras empresas a su zona y guarda otra parte para cuando creas que la caída es definitiva y ya no vaya a seguir.
    • Ten en cuenta que nunca sabrás si es el suelo definitivo, nadie sabe predecir el futuro, nunca estarás seguro de acertar y esa sensación de que puede seguir cayendo la vas a tener siempre en estas circunstancias.
  • Si sólo tienes capital para una o dos compras, debes plantearte lo siguiente, ¿que te incomodaría más?
    • Comprar a un buen precio pero que luego siguiera cayendo, se vieran precios mejores y tu tuvieras que quedarte mirando sin poder comprar.
    • No comprar y esperar mejores precios, pero que se diera la vuelta y no hubieras agotado tu liquidez.
En función de tus circunstancias (primer punto) y tu forma de ser (segundo punto) cada uno debe actuar en consecuencia.
Yo por mi parte compraría cuando lleguen las empresas a las zonas deseadas, si me quedo sin liquidez y sigue bajando mala suerte. Además, si es una caída profunda durará un tiempo y es posible que ahorre algo y vuelva a tener liquidez para entrar, para mi, esta opción es el mal menor, pero cada uno debe actuar según sus circunstancias.
En concreto, como hace poco que he comprado bastante, para la “Cartera IeD” voy a esperar que el Ibex llegue a la zona objetivo 10.050-9.950 y compraré los valores que estén en mejor precio y que no tenga en cartera.

Valores en vigilancia

  1. Iberdrola (IBE)
    • Estamos por debajo de su valor contable (5,5€-5,6€) y acercándonos a la primera zona de soporte fuerte de 5,3€-5,35€ para una primera entrada. Un PER 13 que se encuentra en la media de cotización histórica y una rentabilidad del 5%.
    • El siguiente objetivo de entrada estaría en la zona de 5,05€-5,1€, que nos proporcionaría una rentabilidad de 5,3% y un PER de 12,5
  2. Repsol (REP) Análisis Completo
    • Igual que Iberdrola estamos por debajo de su valor contable (zona de 20€) y hemos llegado la primera zona de compra que marcamos, zona 17,5€-17,75€, con un PER 10 (por debajo de la media de los últimos años 10,5) y una rentabilidad por dividendo de 5,5%. Al que le interese puede entrar ya en esta zona.
    • Si pierde esta zona, podría caer otro euro a la zona de 16,50€-16,75€, allí la veo como una gran oportunidad que no volveremos a ver muchas veces en los próximos años.
  3. Enagas (ENG) Análisis Completo
    • Vuelve a colocarse ligeramente por debajo de 25,5€ y a entrar en una zona de precio razonable, PER 15 (valor medio) y una rentabilidad del 5%, pero puede que nos acerquemos a una zona algo más interesante de entrada en el soporte de los 23,15€-23,5€, donde tendríamos un PER 13,6 y una rentabilidad 5,5%
    • Segunda zona objetivo en los 22€, donde nos ofrece un PER 13 y una rentabilidad por dividendo 5,8%
  4. Bolsas y Mercados (BME) Análisis Completo
    • El que no tenga y esté interesado podría entrar por debajo de 30€, zona que ya hemos superado. Nos da un PER “neutro” cercano a 15 y  una rentabilidad por dividendo de 5,5%
    • Está entrando en una zona de soporte que llega hasta los 28€. Nos da un PER 14-14,5 (cercano al medio de los últimos años) y una rentabilidad por dividendo de 5,85%-6%.
  5. Red Eléctrica (REE) Análisis Completo
    • No baja ni a tiros, todavía un poco cara, esperaría al primer punto de entrada en la zona de 60€. Nos da un PER de unos 15, que es el valor medio de los últimos 10 años y una rentabilidad 4,25%.
  6. Abertis (ABE)
    • La semana pasada llegó al primer punto de entrada 14,75€, donde cotiza con un PER 19,15 y una rentabilidad por dividendo de 4,5%. Todavía por encima del PER medio de valor, un poco caro para mi gusto, pero no es fácil verla a precios bajos.
    • El segundo unto de entrada se encuentra en la zona de su PER medio histórico (18,5), en los 14€, donde cotiza con un PER 18,25 y una rentabilidad por dividendo de 4,7%
  7. Telefónica (TEF)
    • Por debajo de los 12€, se puede hacer una primera entrada, con un PER 13 y rentabilidad por dividendo 6,3%, si no se tiene en cartera y se está interesado.
    • Me gustaría mucho más una entrada en la zona de 11€ (a un PER 12 y 6,8% de rentabilidad).
  8. Mapfre (MAP)
    • Lo mismo que Repsol e Iberdrola, cotiza por debajo de su valor contable,  y la zona de 2,75€-2,8€ me parece razonable para una primera entrada de aquellos que no la tuvieran (PER algo por debajo de 11 y rentabilidad por dividendo en el 4,6%)
    • Los objetivos a buenos ratios estarían en la zona de 2,65€ (PER 10,2 y rentabilidad 4,9%) y sobretodo en la zona de 2,5€-2,55€ (PER 9,85 y rentabilidad por dividendo 5,1%) donde ya se encuentra en la zona del PER medio histórico (9,9).
  9. Ebro Foods (EBRO) Análisis Completo
    1. Superada la primera zona de entrada ha tocado ligeramente la segunda zona objetivo 13,75€ – 13,8€, nos da un PER 13,9 en la media del mínimo de los últimos años (13,86) y una rentabilidad de 3,65%. Muy interesante para incorporar o ampliar el que tenga un poco.
  10. ACS (ACS)
    • Superada la primera zona de entrada ha rozado la segunda. En la zona de 28€-28,25€ presenta una rentabilidad por dividendo de 4,1% y un PER de 15,25.
  11. Viscofan (VIS)
    • Lo consideraría si se acerca al soporte de los 36€, que nos proporcionaría una rentabilidad del 3,15% y un PER de 16,5 y podría ser interesante si apostamos por el seguimiento de su crecimiento en los próximos años.
  12. Indra (IDR)
    • Muy castigada, a vigilar ya que ha roto una zona de soporte importante (zona de 10,5€-10,65€) y puede tener caídas importantes (rentabilidad cercana al 3,5% y un PER por debajo de 15 (su media está por 19)).
  13. Amadeus (AMS)
    • La podría considerar si se acerca a la zona de 23,5€-24€, donde sería una compra muy interesante a futuro, con una rentabilidad por dividendo 2,6% y un PER 17,15

Seguiré con especial atención las clásicas que no tenemos en cartera Repsol, Enagás, ACS y REE.

Modificaciones en el seguimiento proyecto

Esta semana voy a incluir una pequeña modificación en el seguimiento del proyecto, pero que no me gustaría que se convirtiera en un elemento de distracción de nuestro objetivo fundamental.

Algunos me habéis comentado que por que no había una columna en la hoja de seguimiento de la cartera, en el que mostrase la revalorización de cada posición. La verdad: por que ni me importa, ni lo sigo, de hecho mi hoja personal no la tiene.

Sin embargo, le he dado una vuelta y me ha parecido interesante hacerlo en este proyecto para mostrar que a largo plazo, como la estrategia lo que selecciona son grandes empresas con muy buenos negocios, la revalorización de la cartera va a ser también interesante.

Así, he incluido una columna en la que se calcula el valor actual de cada posición, otra en la que le sumo los rendimientos de dividendos en efectivo que hemos recibido en cada uno de ellos y por último su rendimiento total. Esto nos permitirá conocer que valores están siendo los más rentables y en cuales estamos metiendo la pata.

Para esto, he considerado que vamos a cobrar menos de 1.500€ en efectivo este 2014 y que por lo tanto las retenciones nos las va a devolver hacienda, además que recuperaremos el 50% de las retenciones en origen (ya sabemos que esto depende de la situación personal de cada uno). Iba a incluir estas devoluciones en el periodo de recuperación de la renta, pero lo voy a hacer poco a poco según se cobren los dividendos para evitar distorsiones en los rendimientos de los valores y que no haya saltos en Mayo.

Por último, he incluido la suma del valor actual de la cartera (de los valores y de la parte en liquidez) para calcular el rendimiento y una comparación con la evolución del Ibex Total Return (el que incluye dividendos).

Os recuerdo que en la pestaña del blog “Cartera IeD” está recopilada toda la información del proyecto.

Compras Realizadas

Durante este periodo se han realizado cuatro compras:

  • 07/10/2014 Compra 275 acciones IBE a 5,51€ Total 1.525,25€
  • 08/10/2014 Compra 50 acciones ACS a 29,51€ Total 1.485,5€
  • 08/10/2014 Compra 100 acciones ABE a 14,77€ Total 1487€
  • 08/10/2014 Compra 105 acciones EBRO a 14,16€ Total 1496,8€

Dividendos Cobrados

Durante esta semana se han cobrado los dividendos de ARCP y Ebro Foods que ya se han incluido en la tabla correspondiente.

Resumen de Cartera

Distribución por dividendos

/*Añadido para comentarios*/

15 thoughts on “Revisión Proyecto “Cartera IeD”. “Llegan las dudas””

  1. Interesantísimo el proyecto.
    Entrada muy trabajada y con información muy completa y de gran calidad. Además, incluyes precios de entrada en compañías que sigo con interés ( lo cual se agradece).
    Poco más que añadir. Me quito el sombrero por tan currado trabajo.
    Un placer leerte.
    Un abrazo,

    1. Hola,

      Fundamentalmente puedes valorar las empresas de dos formas: por metodos de descuento (de FCF o de dividendos) o por ratios (PER, EV/EBITDA, etc.).

      En los análisis en profundidad de las empresas suelo hacer alguna aproximación por ambas partes y luego busco soportes o zonas de entrada por técnico que estén cerca de las bandas que nos hayan salido antes por fundamental.

      En estos resúmenes no da para hacer tanto análisis, sólo un pequeño resumen y muchas veces lo más sencillo como el PER es de lo más efectivo. En este caso mezclamos zonas de PER histórico medio-bajo con zonas de soporte por análisis técnico que nos ayuda a definir posibles zonas de entrada.

      Un saludo

  2. Muchas gracias por tener esta alta interacción con los que te visitamos, y principalmente felicidades por la calidad de cada una de las entradas que realizas.

    ¿En esta plantilla, las ultimas celdas de Peso en cartera de Div y Peso actual, como habría que interpretarlas?

    Lo dicho, gracias y un saludo.

    1. Hola Jazz,

      El “Peso en Cartera Div” es el % del dividendo total que supone el dividendo de ese valor. Es decir, es el peso pero desde el punto de vista del dividendo, no desde el punto de vista del % de dinero invertido.

      Justo al lado está el “Precio Actual”, que es el precio actual del valor, que se utliza luego para calcular la evolución del valor de la inversión en cada empresa.

      Un saludo

    2. Hola IeB,

      mi pregunta se referia a la suma de dichas columnas, “peso en cartera Div”(52,36€) y “Precio Actual”(1263€), son estos dos valores los que no se como interpretar.

      Un saludo.

    3. Hola Jazz,

      Esas dos celdas engañan, no son la suma de las filas superiores:

      – La primera (52,36€) supone el equivalente en 14 pagas del bruto recibido de dividendos, es decir el bruto dividido por 14. Sirve para hacerse una idea del “sueldo” que estaríamos recibiendo de nuestra cartera.
      – La segunda es 1.263 y representa la relación €/$ utilizada para hacer el paso de los dividendos en $ (y de los valores en $)

      En la hoja ya lo he retocado para separralo un poco y que no lleve a equivocaciones.

      Un saludo

  3. Muy buen articulo. A veces cabe esperar a mayores caídas pero está claro que nunca se sabe. Siempre es recomendable comprar a un precio a que uno mismo parece justo. Acabo de ver un pequeño error a Mapfre que pone 11€ cuanto deberia ser 11 ¿verdad?

    Creo que estaria muy bien explicar en una entrada cuando toque su turno (2-3 dias antes) que hacer cuanto una empresa hace script dividend y analizar para el caso concreto cuál seria la mejor opción (acciones o efectivo).

    1. Hola New B&H Investor,

      Si, se ha colado el € en el PER de Mapfre. Gracias por la idea, iré comentando los scrips cuando vayan llegando, aunque yo habitualmente no suelo complicarme mucho la vida, si estamos muy arriba vendo derechos y si no me quedo con las acciones.

      Un saludo

    1. Bueno, como he añadido hace un poco en Twitter, cerramos nuestra liquidez con dos pequeñas compras:

      – Enagas 40 acciones a 23,3€ (coste total 942€)
      – BME 34 acciones a 27,5€ (coste total 945)

      Un saludo y que aprovechen las comrpas 🙂 🙂

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