Revisión Proyecto “Cartera Inversión IeD” 2014_09_07

Revisión proyecto 07-09-2014

Vamos a realizar una primera revisión de la evolución de nuestro proyecto de cartera ficticia. He ido incluyendo algunos comentarios en la página resumen que hay en el blog (“Cartera IeD”) y las órdenes de compra y sus variaciones a través de Twitter en tiempo real, pero intentaré ir haciendo algunos resúmenes para recopilar la información e ir comentando lo que hacemos, la evolución hasta conseguir comprar las acciones que nos hemos propuesto.

Lo primero, el objetivo del proyecto no es que copiéis los movimientos como robots, no aprenderíais nada. El objetivo es que se vea como se organiza el proyecto, como se planifican los movimientos, como se va reaccionando ante lo que sucede en el mercado y lo más importante, como todo el mundo comete errores, nadie acierta siempre, pero ante un error lo primero que hay que hacer es pensar como reaccionar y solucionarlo, nada de lamentos y agobios, eso no nos aporta nada.

Arrancamos el viernes 29/08 y empezamos a fijar nuestros primeros objetivos:

  • Con el capital inicial establecemos que vamos a realizar unas 13-15 compras de unos 1.500€ cada una.
  • Primer Objetivo: Como no tenemos cartera hay que realizar las primeras compras de las empresas que veamos que tienen los mejores precios actualmente. 
    • No tenemos cartera, así que más que buscar el precio “ideal” tenemos que empezar por hacer alguna compra a estos precios y empezar la cartera. 
    • Ya iremos buscando el afinar y el diversificar tanto en valores como es sectores y geográficamente. Esto irá llegando con el tiempo, vamos a ir comprando lo que se ponga a tiro, incluso repitiendo si se da el caso. Con los meses y los años, las que ahora no están a buen precio pasarán peores épocas y ya las iremos incorporando.
    • Vamos a diversificar temporalmente en los próximos meses, salvo que haya caídas fuertes que nos permitan concentrar más compras, creo que es la mejor estrategia para empezar una cartera en estas condiciones (una bolsa que casi se ha doblado en dos años y que probablemente haya iniciado una tendencia alcista de varios años). 

Para estas primeras compras elegimos los siguientes valores:

  1. MAP – Esta a conocéis todos.
    • No había participado mucho de la subida de los días previos y estaba cerca de la zona de soporte de los 2,8€ que la ha sujetado muchas veces. 
    • Para empezar la cartera es buen precio esta zona.
  2. KMI – Me parece una de las oportunidades del mercado americano. Con la integración del resto de compañías del grupo ha dado unas previsiones de aumento de dividendo muy interesantes para los próximos años. 
    • ¿Que no hay nada seguro? Por supuesto, pero habitualmente esta compañía bate sus previsiones de dividendo, es fiable. 
    • Además, un punto muy importante es que el CEO, Richard Kinder cobra 1$ de sueldo como CEO, obtiene sus ingresos de los dividendos (lo que es un claro alineamiento con los intereses de los accionistas). 
    • Y en el peor caso, aunque no llegara a lo que se ha previsto (2€ en 2015 y aumentos del 10% en los siguientes 5 años), el rendimiento actual es más que interesante, no sería una catástrofe, merece la pena el riesgo.
  3. ARCP – Una apuesta de un REIT con algo más de picante. 
    • El mercado lo ve con cierto recelo, como ya he comentado en algún análisis, pero los números empiezan a ser buenos y la rentabilidad ya es interesante aunque no hubiera grandes incrementos de dividendo.

El viernes dejamos puestas las órdenes de compra y estuvimos siguiendo un poco la sesión, cerrando al final dos de las tres compras pretendidas: 

  • ARCP llegó al valor de compra fijado en la apertura de USA.
  • MAP estuvo más fuerte que el Ibex todo el día (ya le habían dado bastante el día anterior, estaba cerca de soporte), así que sobre las 16:30 viendo que el Ibex caía y MAP no quería llegar al precio fijado, cerramos la compra para evitar que se nos escape.
  • KMI, estuvo a 0,03$ de entrar la orden en la apertura de USA, pero se dio la vuelta y luego subió con fuerza.

Hay que tener presente el objetivo que nos hemos marcado: comprar estas tres empresas a los precios actuales para empezar la carteraNo me voy a cansar de repetir, es bueno tratar de buscar el mejor precio, pero no hay que buscar la compra de nuestra vida, vamos a comprar buenas empresas a precios razonables, quizás no los mejores, pero razonables. No hay que apurar demasiado y que se nos puedan escapar las compras, objetivo actual: comprar a estos precios. 

Lo que si hay que evitar es cometer errores y con esto me refiero a comprar una empresa equivocada (una empresa que para nada encaje con nuestra estrategia de invertir en dividendos buscando “dar un pelotazo” por ejemplo) o una buena empresa pero a un precio muy caro (pagar un PER 30 o 35). Si no comentemos errores, las compras pueden ser buenas o muy buenas, pero nos darán un muy buen rendimiento en el futuro.

Moraleja: Apuramos demasiado en los precios de compra en USA y al no estar encima KMI se dio la vuelta y ha subido más de un 1%. Con MAP llegamos a tiempo de cerrar la compra, pero KMI ya había subido, a veces pasa si apuramos demasiado, nos pasa a todos. Si queremos comprar en un precio (o en una zona), no es bueno apurar porque existe el riesgo de quedarnos sin ella. 


Para solucionar esto, dejamos empezar la semana y ver que tal evolucionaba KMI, si tenía ganas de seguir subiendo o estaba por volver a la zona anterior. Como el martes empezó dubitativa, pusimos una orden en la zona media-baja donde había estado los días anteriores y tuvimos la suerte de que entrara a lo largo de la sesión.

¿Podíamos haber apurado más? Si, ha llegado a 38$, pero eso nadie lo sabe a priori y el objetivo era comprar a esos precios.

De momento ya hemos cubierto el primer objetivo, ya tenemos nuestros primeros valores en cartera, ahora toca esperar y más con la subida que hemos tenido a finales de semana. Daremos un poco de tiempo a ver donde quieren ir, si superamos los máximos anuales y seguimos a los 12.200, si se va a quedar un tiempo en la zona o por el contrario retrocederá y nos dará alguna buena oportunidad. 

Compras realizadas

Se han realizado las siguientes compras en el periodo:

  • 29/08/2014 Compra 535 acciones Mapfre MAP a 2,815€ Total 1.516,03€
  • 29/08/2014 Compra 150 acciones ARCP (USA) a 13,1$  Total 1.513,74€
  • 02/09/2014 Compra 50 acciones Kinder Morgan – KMI (USA) a 39,86$ Total 1.535,1€

Dividendos cobrados

No se han cobrado dividendos en el periodo considerado

Resumen Cartera

Referente al Comentario 1 de esta entrada.

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8 thoughts on “Revisión Proyecto “Cartera Inversión IeD” 2014_09_07”

  1. Hola, perdona que no contestara antes, pero estoy un poco liado.

    KMI tiene un PER brutal, creo que a cierre de hoy algo más de 32, pero es que KMI es un poco especial y no es un parámetro válido de análisis como pasaba por ejemplo en el caso de los REITs, donde buscábamos otro parámetro como el FFO y AFFO (http://invertirendividendos.blogspot.com.es/2014/07/criterios-de-seleccion-de-empresas-para_9.html).

    Voy a ver si soy capaz de dar una explicación sencilla. KMI fundamentalmente obtiene sus ingresos de sus participaciones en dos MLPs del grupo Kinder-Morgan como son EPB y KMP. Una MLP (Master Limited Partnership) es una forma de sociedad que existe en USA que tiene ventajas fiscales si reparte la mayor parte de los beneficios (como los REITs en el sector inmobiliario).

    Son muy típicas entre las propietarias de “pipelines” (oleoductos o gasoductos) como en el caso de este grupo. Es muy típico también que este tipo de empresas puedan realizar importantes depreciaciones de sus activos y por tanto reduzcan en gran medida sus beneficios (una depreciación es un efecto contable, pero no un gasto “real”, reduces beneficios y los impuestos, pero no hay salida de dinero de caja).

    Esto hace que su BPA sea bajo para el dinero “real” que ingresan y que tienen disponible de pagar dividendos. Por tanto, ni el PER ni el pay-out del BPA sean parámetros adecuados para su análisis.

    Si analizas el informe anual de las cuentas de KMI, puedes ver un apartado titulado como “Cash Available to pay dividend” donde nos simplifica este análisis. Aquí se revisa el cash recibido de todas sus fuentes (EPB, KMP y otros), sus gastos, impuestos, etc. llegando finalmente a la cantidad anual disponible para este fin y la que ha repartido cada año (menor, como era de esperar y por tanto sostenible).

    Como en los comentarios no puedo subir una imagen, te incluyo esta tabla al final del post de revisión de la cartera.

    Un saludo

  2. Hola IED, podrias poner algun enlace hacia un analisis de la empresa KMI?

    No estoy familiarizado con las empresas de estados unidos, y me gustaria saber mas de esta empresa para ver si empiezo yo tambien con ella.

    Un saludo y gracias por tu blog.

    1. Hola, es dificil encontrar un buen análisis de KMI y con cierto detalle.

      Lo primero es una compañía que cotiza desde hace 3 o 4 años nada más (si no recuerdo mal), y segundo, muchos de los inversores en USA invertían en KMP o EPB directamente que daban un poco más de dividendo y además para los residentes USA, al ser MLPs, los dividendos cobrados no tributaban hasta que no vendieran las acciones (ahora es un problema, ya que en la fusión el paso de una de estas a acciones KMI les supone una venta).

      Voy a ver revisar y trataré de poner algún articulo de KMI que vea interesante y también de la fusión por si os interesa.

      Un saludo

  3. Tengo una duda sobre tu tabla: Estás anticipando los ingresos por dividendos del año y sumando los que se pagaron antes de entrar en la empresa ? o me estoy confundiendo?.
    Y como introduces la inflación en tus cálculos de rentabilidad?
    Muchas gracias por tus esfuerzos; estoy aprendiendo mucho

    1. Hola,

      En la tabla aparecen los dividendos anuales de cada empresa, sirve para calcular lo que recibiríamos cada año y la rentabilidad sobre lo invertido.

      En los cálculos no está incluida la inflación, yo suelo mirarlo por separado, por una parte la rentabilidad y por otra la inflación, comparo y veo la diferencia.

      Un saludo

    2. Muchas gracias por la respuesta. Te pregunté dos veces porque no sabía si verías la pregunta en una entrada más antigua.
      Sobre la inflación tengo dudas sobre los actuales niveles. Te fías de la inflación publicada por el gobierno?, crees que la inflación real supera la oficial?, ya sabemos que en la cesta del ipc entran unas cosas y otras no. Es que me cuesta creer en una inflación tan cercana a cero ( aunque beneficie a los que invertimos a largo plazo).

    3. Hola,

      Pues entre comentarios y correos la verdad es que contesto unos cuantos, no me había dado cuenta de que había dos parecidos, me he tenido que poner a buscar a cual te refererías.

      No te preocupes, me llegan al correo notificaciones de que hay un comentario y trato de contestar a todos, salvo error o despiste. Creo que cualquiera que dedique un tiempo a poner un comentario merece al menos una respuesta y por eso trato de responder a todos.

      La inflación del INE es la que es, un indicador “global”, dependiendo de los hábitos puede que la de “tu cesta” de la compra sea algo diferente . . . yo donde mejor lo veo es en el trabajo, hay mucha gente que sigue manteniendo los precios de 2012.

      Un saludo

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