Revisión Semanal 2 al 8 de Febrero

Seguimos con una semana marcada por Grecia y sus “negociaciones” con los “socios” europeos. Empezó tranquila y con subidas en la bolsa debido a que los representantes griegos parecían moderar sus mensajes y encontrar cierta respuesta y empatía a sus peticiones en sus interlocutores (empezaron por la parte fácil) . . . . . . claro, hasta que llegaron al núcleo duro.

Draghi los recibió el miércoles con la retirada de la dispensa por la cual los bonos griegos se podían usar como colateral en las peticiones de liquidez al BCE (son bonos que no llegan a un rating con nivel de inversión, por lo que sólo podía hacerse de esta forma) y Mr. Schäuble le ha puesto las cosas claras al Ministro de finanzas griego sobre la postura alemana. Vamos, de las risas y las manitas cogidas por el parque, hemos pasado a una rueda de prensa en la que ni se han mirado y en la que han llegado a reconocer que no se ponen de acuerdo ni en lo que no están de acuerdo.

A la par, el nuevo Primer Ministro Tsipras, declara que nunca más van a volver a aceptar órdenes del exterior y mira a Rusia buscando un aliado en caso de tener que salir de la UE. El siguiente paso es China, ya lo podemos adelantar, que es el que está aprovechando su posición económica y la situación de algunos países como Venezuela o Argentina para, a cambio de ayudas, ampliar su influencia política y sobre todo económica, situando a sus empresas en situación muy ventajosa para conseguir contratos en esos países.

Mientras pasa todo esto, pienso que los que lo están pasando son los griegos por toda esta incertidumbre y se ve en las retiradas masivas de los depósitos (los bancos están sin liquidez y tras la cancelación del BCE ahora solo con el mecanismo de emergencia que permite préstamos a 1 día avalados por el Banco Nacional de cada país). El miedo a un corralito se ha extendido y nadie se fía de quedarse sin poder tocar su dinero durante un tiempo (y que en caso de una salida del €, tras finalizar el corralito sean “Dracmas” con un valor de al menos el 50% menos que antes).

He de reconocer que sigo muy de cerca la evolución de este tema, siendo muy egoísta, creo que los españoles hemos tenido mucha suerte de tener otro país como Grecia que está sirviendo de experimento para estas historias. Pase lo que pase en España en las próximas elecciones, estará mucho más claro lo que va a poder y no va a poder hacer el gobierno, quitando incertidumbre. ¿os imagináis estar con esta preocupación durante semanas? ¿Pensando en que si se ponen cabezones por ambas partes vamos a un corralito y a salir de la UE?

Evolución del Ibex

El Ibex empezó fuerte la semana, pero se ha quedado parado sin poder superar la bajista que limita las subidas desde Septiembre.

Ahora mismo se debate entre volver a apoyar en las zonas de soporte o si supera la bajista, ir de nuevo a máximos en 11.200. Toca esperar mejores oportunidades, la verdad, ahora mismo me cuesta encontrar cosas interesantes.

Noticias económicas de la semana

Datos empleo en Enero. Los datos de empleo del mes de Enero fueron menos malos de lo normal. No pueden ser considerados buenos ya que aumenta el desempleo, pero lo hace bastante menos de lo que es normal en este mes (desde el inicio de la serie histórica en 1995 no hay un Enero con creación de empleo), ya que se acaban los contratos temporales que se hacen para la campaña de Navidad.
Este año en Enero han subido en 78.000 personas las registradas en el INEM (si tomamos el dato desestacionalizado hay un aumento del empleo de algo más de 12.000 personas), pero lo que es peor se han destruido 199.000 empleos y las cotizaciones en la SS se quedan en 16.575.000. Este es el dato de verdad importante, que suba la cantidad de gente trabajando para que haya mayores cotizaciones, mayor capacidad de consumo, etc.

Datos de Producción Industrial 2014 Sorprendente mal dato e inesperado el de producción industrial en Diciembre (baja en dato desestacionalizado un 0,9% en este mes), lo que deja un sabor agridulce del dato total de 2014. En este año, la producción industrial ha crecido en un 1,4%, primer dato positivo desde 2007.

Nuevas negociaciones por Ucrania. Últimamente están las cosas muy movidas por la zona. Los “rebeldes” apoyados por Rusia, llevan un par de semanas de ofensiva abierta tratando de forzar al gobierno de Kiev a llegar a acuerdos que dejen cierto poder ruso en la zona. Esto ha hecho que tanto USA como Berlín y París, vayan a Moscú a presentar a Putin un plan de paz y tratar de llegar a un acuerdo.

Grecia empieza a tener problemas para colocar deuda de corto plazo. Hasta ahora, Grecia era capaz de salir al mercado a financiarse con deuda de muy corto plazo (3-6 meses), pero esta semana la subasta se ha resuelto con una subida del tipo del 2,3% al 2,75% y lo que es más preocupante, sólo un 1,3 de cobertura, es decir, que sólo hubo un 30% más de demanda que de oferta. Esto es consecuencia directa de los problemas en el país y la posibilidad de que no se llegue a un acuerdo con la Troika.

Aena eleva el precio de salida a 53-58€. La horquilla de precios se ha vuelto a elevar al rango 53€-58€ (y los bancos pidiendo un mínimo de 55€). Esto deja fuera a las empresas seleccionadas como núcleo duro (TCI, Corporación Alba y Ferrovial), ya que el precio de salida sería superior al máximo fijado en su oferta. Ahora, ese 21% que les correspondía se repartirá en el tramo institucional. La opción que barajan ahora estas empresas es ir al tramo de institucionales, aunque las últimas informaciones parecen indicar que no lo harán, me parece normal.
Entiendo que debe haber tortas por las acciones, sobre todo entre minoritarios y por ello se ha decidido doblar el porcentaje destinado a estos . . . . . .  uff uff que mal huele. Soros ha decidido seguir apostando por España y va a entrar con un pellizco, pero últimamente es que lo veo haciendo apuestas con riesgo (FCC, Liberbank, SOCIMIs . . . ) y de recuperación a medio plazo, no apuestas de empresas que entren en nuestra estrategia.

Telefónica y su ampliación de capital. Durante el fin de semana surgieron rumores de que TEF estaba planeando una ampliación de capital de 5.000M€ y por supuesto el lunes hubo bastante movimiento. Curioso este rumor cuando, además está a punto de cerrar la venta de O2 por un buen pellizco, pero seguro que alguno lo ha aprovechado perfectamente y ha podido comprar un par de puntos más barato de lo que lo hubiera podido hacer. No hay más, rumores interesados, TEF hizo un comunicado asegurando que no contempla más ampliación que la ya anunciada con la compra de GVT y que como mucho sería de 3.400M€ (quizás incluso menos por la liquidez de la venta de O2).

Ampliación Banco Popular. Bueno, pues si la semana pasada Ángel Ron decía que los ratios estaban muy bien y que no sabía de donde se oían los rumores de ampliación, esta semana se lanza desde el Popular una emisión de Cocos convertibles por 750M€. ¿Que es esto? Pues una ampliación encubierta o no tan encubierta, porque es evidente. Simplemente es deuda, valores perpetuos que se convierte en acciones de forma automática si los ratios de capital bajan de un determinado nivel (pagará un 8,25% de cupón. . . . me parece alto, aunque sea deuda perpetua).

ACS refinancia 2300M€. Esta semana ACS ha cerrado la refinanciación de 2.300M€ que tenía en varios créditos (un 40% de su pasivo). Lo hace a 5 años y aprovechando los bajos tipos que hay actualmente, que están permitiendo a las empresas bajar los tipos medios de los intereses que están pagando y ampliar los plazos de devolución. Importante porque aumenta la competitividad de nuestra empresas.

REE podrá ampliar sus inversiones. REE tiene limitadas las inversiones que puede realizar cada año en la red de transporte al 0,065% del PIB según el RD 1047/2013. Es una medida destinada a limitar el déficit de tarifa, pero que va a quedar sin efecto para algunas inversiones como las de interconexiones con países de la UE tras la aprobación de algunas modificaciones por parte del gobierno.

Siemens reorganiza su plantilla. Esto suele ser un eufemismo para decir que van a despedir a unos cuantos trabajadores por todo el mundo. Y así será, 7.800 trabajadores, un 2,3% de su plantilla, se va a ver afectado por la medida, la mayor parte en Alemania, unos 3.300.

Dividendos

Ya están actualizadas las tablas de los dividendos en “Lista Dividendos” y la hoja para descargar.

Esta semana hemos tenido HCP e IBM en USA, porque en España hay “sequía”. La semana que viene tenemos a Catalana Occidente y Vidrala.

He incluido en la lista algunas empresas de UK que estoy siguiendo y que poco a poco espero ir revisando en el “Punto de Mira”

/*Añadido para comentarios*/

23 thoughts on “Revisión Semanal 2 al 8 de Febrero”

  1. Muchas gracias por tu análisis y tu repaso de la actualidad. Yo tampoco veo buenos precios en España y en Estados Unidos todas las empresas que me gustan tienen per 20 ó más. ¿Crees que las acciones de Nestlé a 71.5 francos suizos pueden ser una buena opción para el largo plazo a pesar de la doble imposición? Es que estoy formando cartera y parece todo muy caro. Muchas gracias.

  2. Muchas gracias por tu análisis, me sigue resultando curioso que un país como Crecía que tan poco porcentaje del PIB supone para la eurozona cobre tanta relevancia como para desestabilizar los mercados, lo único que me indica es que se cuestiona que realmente no hay una unidad geopolítica de la zona euro.
    Un abrazo,

    1. Hola Magallanes,

      Unidad y Europa son dos palabras que cuesta verlas asociadas en una frase, dime de que presumes . . . . (Des Unión Europea). Sólo hay que recordar nombres de países como RDA Rep Democrática de Alemania . . . . je, je pues eso.

      Sinceramente creo que lo único que se cotiza ahí es el marujeo de seguir lo que va pasando y que se pueda extender a países mayores si les va bien a los “rebeldes”

      Un saludo

  3. Hola, IeD,

    Hablando de Grecia y que irá bien ver lo que pasa allí antes de nuestras elecciones, me ha parecido espectacular lo de Monedero. Y no quiero criticar a ninguna formación política, pero si los salvadores caen en los errores de los que han provocado los problemas, mal vamos…

    Sólo tenían que aguantar 8-10 meses sin que saliesen trapos sucios…. y la que se ha liado. ¿Con qué autoridad moral hablas de corrupción después de esto? La explicación que he oído hoy por la tele “pago para que no haya dudas” y “hay una conspiración para…” es el típico argumento que da “la casta” cuando les pillan en un renuncio 🙂

    Si lo he entendido bien, han facturado unos 400.000 € a través de una empresa que no existe para ahorrarse 100.000 € de impuestos que hubiera tenido que pagar si los hubiera facturado como persona física. Si los nuevos, los que no iban a hacer chanchullos porque no tienen experiencia y no tienen a sus amigos colocados para favorecerles, ya empiezan con estas cifras…

    En fin, vivir para ver. De Guatemala a Guatepeor.
    Un abrazo,
    CZD.

    1. Hola,

      Yo intento no criticar a organizaciones, dentro de ellas hay de todo, pero si a las personas, y en el caso de los políticos dan pena. Por todos los lados.

      El problema de ir de salvapatrias y de ejemplos morales de comportamiento es que da igual si es un tema grave o no, NO puedes encontrarte casos como el de Monedero y su empresa o el de Herrejón y su beca o el de la novia en Rivas . . . . . . y no han tocado pelo . . . . .

      Un saludo

    2. Comparar la beca de Herrejon con otros casos me parece un error. mil y pico euros al mes no se pueden comparar con Barcenas, Rato u otros chorizos patrios. Lo de monedero esta muy extendido, sino q se lo pregunten al Gran Wyoming, Ana Torroja o Sabina entre otros. No digo que este bien, ojo, digo que no es comparable con la corrupcion que impera ahora.

    3. Tienes toda la razón, Ranbutan, los presuntos casos de corrupción de Podemos no son comparables con los casos probados o casi probados de corrupción de la casta.

      El problema, para mi, es cuando haces bandera de algo y luego te lo saltas. Para mi es un problema de coherencia. Igual son casos aislados (aunque ya hablamos de “casoS” no “caso”), pero no pueden quejarse cuando te pillan y que el argumento (hablo del suyo) sea “es poquita corrupción” o “no es comparable con lo que hacen estos” o “van a por mi”. Si quieres ser el abanderado de la limpieza y honestidad no te pueden pillar con estas cosas.

      Y esto no justifica lo que hacen los otros, ni muchísimo menos. Además, creo que Podemos aporta un oxígeno muy necesario: poner en duda todo, discutir lo que damos por hecho, hacer temblar los cimientos de la casta es muy bueno. Eso sí, sin mayorías (de ningún partido), por favor, que las mayorías nos llevan a los extremos.

      Un abrazo,
      CZD.

    4. Hola,

      Pues si, no se puede comparar los casos Monedero/Herrejón/Tania a Bárcenas, los EREs de Andalucía, las tarjetas Black, Gurtel, los cursos de sindicatos, los Pujol, uff es que la lista sale inmensa y cada uno de un montón de pasta. Pero entre Alaya y Ruz van a meter en la cárcel a la mitad de los políticos (o eso espero, que no se escapen por el huequecito).

      El problema es lo que dice CZD, cuando haces bandera de la pureza de comportamiento, cualquier caso como los que han salido manchan (ya no es un caso aislado) y te quitan la razón de ser y de tu subida en votos.

      De hecho, estoy viendo en un Telediario que en la web de podemos (Plaza Podemos) hay miles de mensajes pidiendo la explicación o la expulsión de Monedero.

      También estoy de acuerdo con CZD en que un “Podemos” es necesario, me gustaría más un UPyD o un Ciudadanos, pero creo que todo esto y Grecia va a moderarlos y ganaremos todos con el cambio.

      Un saludo

  4. Voy a dejar lo de Podemos…por que no puedo…
    Lo de Grecia es el experimento total. No creo que Podemos tenga el mismo éxito electoral que han tenido las ideas radicales en Grecia, pero…según les vaya pueden subir en intención de voto o bajar.
    A corto plazo estoy deseando que mareen un poco más la perdiz a ver si encontramos buenos precios, por que lo que suceda (a mi juicio) está descontado por el mercado, ya se ve una Europa sin Grecia, no se si los griegos lo ven o no, pero desde fuera así lo vemos.
    Lo de Aena clama al cielo, y si varios de sus socios importantes se echan atrás, los minoristas deberían pensarse mejor si están haciendo un buen negocio, u otros lo están haciendo a su costa…luego vendrán las quejas, como siempre.
    Creo que lo de Telefónica ha sido un globo sonda. Primero filtramos 5.000 millones, para que cuando digamos 3.400 parezcan pocos…¿Otra ampliación de capital? Siento que es la empresa que más peso tiene en mi cartera, pero no aumentaré posición.
    Un buen resumen de la semana, te felicito.
    Un fuerte abrazo.

  5. El asunto de Podemos ha nacido fruto de la situación general de crispación de la ciudadanía. Varios listillos han visto el momento y lo están intentando. Para mi no son de fiar pero como siempre este pais aprende a base de golpes. Mayorcitos somos.
    Monedero no es que pague mal sus impuestos, que también, ¿Porque recibe esas cantidades tan grandes de paises como Venezuela?¿Ese dinero no estaría mejor en los ciudadanos de allí que se mueren de hambre?¿Es el prototipo de pais el que quieren implantar aquí?Estan locos. Menuda mafia.
    Espero que estemos a tiempo de darle la vuelta a las encuestas actuales ya que no traen nada bueno y por cierto kluego no vale decir si lo llego a saber…
    El comunismo no traerá más que pobreza y miseria. Que tengan claro que el capital y lo empresarios, que nos guste o no son imprescindibles para el trabajo, tendrá lugares donde llevarse el dinero y donde no tener que estar siendo lapidados por el simple hecho de querer invertir y rentabilizar las mismas.
    Bueno ya veremos lo que pasa pero dejar claro que el que avisa no traiciona.
    Por último, y para que quede claro, duro contra todos los que en un claro abuso de poder, se han aprovechado de un € público sin tener que hacerlo, incluido Errejón, Rato, y demás.

    1. Hola ECP,

      Bueno creo que se ve que tampoco son Santo de mi devoción: Pablo Iglesias me parece un extremista peligroso, Podemos como grupo/partido o lo que sea me parece que viene bien al sistema a modo de electroshock, pero una vez cumplida su misión me sentiría más tranquilo si se diluyen y pierden importancia

  6. Muy interesante el apunte sobre china, que ha aprovechado la crisis económica para posicionarse en áfrica y sudamerica de forma que se ha garantizado materias primas baratas para muchos años

    Un saludo

    finanzasmania.com

    1. Bueno, los Chinos me parecen que lo tienen muy bien montado, están aprovechando su oportunidad y serán una potencia muy importante en los próximos años (otra cosa es que su sistema político sea mínimamente defendible, es inhumano).

      La expresión “engañar como a un chino” ya te digo por experiencia profesional que está muy lejos de ser cierta, suele ser más normal “engañar como chinos”, no he conocido una “joint venture” que acabe bien para la parte accidental.

      Un saludo

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