Revisión Semanal del 13 al 19 de Octubre

Esta semana la bolsa ha estado en primera linea informativa, las dudas sobre la evolución económica de Europa han sido el chivo expiatorio para caídas fuertes durante varios días y eso vende, periódicos en porada y telediarios conectando con la bolsa para contar el desplome.

Además, hemos tenido otra semana marcada por la evolución de la enfermera infectada por ébola (afortunadamente ya con muchas posibilidades de sobrevivir) y por la psicosis que está causando en medio mundo. También creo que las cosas en España se están haciendo mucho mejor esta semana y eso trasmite cierta seguridad a la población.

Lo que no hay forma de explicar es la cantidad de sinvergüenzas que han estado viviendo a nuestra costa y sin el menor rubor durante tantos años, el caso de las tarjetas de Bankia-Caja Madrid no hay por donde cogerlo, así como la respuesta de algunos de los que se han estado aprovechando de ellas.

Evolución del Ibex

Semana entretenida y muy “golosa” la que hemos tenido, yo miraba la página de cotizaciones y me recordaba a cuando era un niño y estaba en una tienda de “chuches” con la boca hecha agua . . .  . . . . mirase donde mirase me gustaba y era difícil decidirse por donde dar un tiro. La verdad es que estas semanas son las que hay que aprovechar con liquidez suficiente para hacer unas cuantas compras.

Pánico vendedor de un par de días al menos, rojo sangre y todo político que salía tras un micrófono hablaba de lo mal que estaba la cosa, que si recesión, que si nos hundimos, pues nada ya sabemos, calma y buscar los objetivos que nos hemos fijado, aquí no ha pasado nada . . . se ha subido mucho y ahora hay margen para recortes sin dañar la tendencia de fondo.

Imagino que si no hay nada extraño todavía podemos tener un poco más de rebote, por lo menos deberíamos tantear la zona alta de la zona que marcaba el bien y el mal (9.950-10.050) antes de poder bajar de nuevo (no es descartable incluso más, a la zona de 10.450).

Por que creo que bajaremos, la vuelta arriba ha sido muy brusca por la sobreventa que había, pero para hacer un suelo “fiable” hace falta algo más y podría ser un segundo apoyo en la zona, una pata un poco más abajo . . . .

Noticias “económicas” de la semana


Ralentización crecimiento. Alemania ha actualizado sus previsiones de crecimiento y como ya se adelantó la semana pasada, las fija en un crecimiento del 1,2% del PIB para 2014 y en 1,3% del PIB en 2015 (mientras que las anteriores eran del 1,8% y del 2% respectivamente). Estos datos no son nuevos, sino que esta semana se han hecho oficiales.
La producción industrial alemana cayó en Agosto un 4,3% debido sobre todo a una más débil demanda exterior y es precisamente ese débil entorno de recuperación en lo que basan este recorte de las previsiones.
Esta claro que no estamos para lanzar cohetes y que hay que cuidar mucho que no se tuerzan las cosas, pero sinceramente creo que estamos lejos de ver una tercera recesión en Europa (por lo menos como lo que hemos visto, puede haber algún trimestre cero o incluso ligeramente negativo)

IPC definitivo Septiembre. El INE ha publicado el IPC definitivo de Septiembre que marca una subida de tres décimas en interanual hasta el -0,2% (desde el -0,5% de Agosto) y firma el tercer mes consecutivo de IPC interanual en negativo (Julio -0,3% y Agosto -0,5%) y el quinto en los últimos doce meses. El IPC subyacente (que excluye alimentos no elaborados y energía) marca en interanual un -0,1%.
Como hemos hablado, es esperable el que el IPC se mantenga todavía un tiempo cerca de cero y unos años en los que va a ser bajo (por debajo del 2%), pero no creo que haya riesgo real de “deflación real” (técnicamente la deflación se da simplemente con datos de IPC negativo, pero el efecto pernicioso para la economía necesita tasas significativas de IPC negativo, sobre todo del IPC subyacente, y durante un cierto tiempo).

El petróleo en horas bajas. Con un  precio que marca mínimos de varios años, la Agencia Internacional de la Energia (AIE) baja su previsión de consumo para 2014 con una cifra de consumo medio de 92,4 millones de barriles al día (un incremento sobre el año pasado de 0,7 millones aunque menor de la anterior previsión de 1,05 millones al día). Para 2015 cifra sus previsiones de consumo en 93,5 millones de barriles al día.
No es mala noticia el que el crudo se mantenga en precios bajos (si ya bajaran las gasolinas sería increíble . . . . ), sobre todo cuando se sigue incrementando su consumo y este descenso viene más por el incremento de capacidad producción en USA que se ha convertidor en exportador neto.

Compra-venta de viviendas. Aumenta en un 14% en Agosto, aunque por otro lado el precio medio baja en un 8,6%, parece que el número de créditos hipotecarios según el mismo informe (colegio de notarios) también aumenta ligeramente . . . . vamos a darle un empujoncito. Por otro lado, la sociedad de tasaciones TINSA, ha publicado también su informe sobre el precio de la vivienda con una caída del 4% en Septiembre, lo que lleva a un total del 41,7% desde los máximos de 2007.

Núcleo duro de Aena. Como se esperaba la primera fase de la privatización ha dado como resultado que Corporación Alba (8%), Ferrovial (6,5%) y Grupo TCI (6,5%) serán los que formen el núcleo duro de la privatización. Las informaciones que han salido hablan de unas ofertas máximas entre 48€ y 53€, lo que supone una valoración de entre 7.200M€ y 8.000M€ de la compañía y una rentabilidad por dividendo (con mi valoración de beneficios) de un 4%. Por mi parte no la veo nada barata y la valoración queda en el rango alto de EV/EBITDA (11,5-12), casi tanto como ADP pero con unos ratios de deuda mucho más altos. . . . . yo la dejo para otros, creo que hay oportunidades mucho mejores a día de hoy.

Telefónica ajusta la plantilla en Alemania. Tras la compra de E-plus vienen los recortes y ajustes para integrar la compañía con TEF Alemania. Se ha confirmado un recorte de unos 1.600 empleos de aquí al 2018, un 17%.

FCC aplaza su refinanciación de la deuda. Esta semana había consejo en el que teóricamente se iba a aprobar los términos de esta refinanciación, pero parece que va para algo más largo, se alarga la incertidumbre y el culebrón. Parece que Koplowitz tiene que solucionar primero problemas internos en B-1998 con los minoritarios.

Repsol publica los indicadores adelantados del 3T. por primera vez se han publicado indicadores adelantados del 3T (yo creo que porque eran positivos y para tratar de frenar la sangría que estaba sufriendo). En general se muestra un aumento de la producción debido a la entrada en producción de varias instalaciones en Bolivia, Peru y Brasil. Además también aumenta el margen de refino en la parte de Downstream.

Ferrovial y Macquiare compran varios aeropuertos. El consorcio ha comprado los aeropuertos de Aberdeen, Glasgow y Southampton a Heathrow AH por unos 1300M€. La empresa española operadora de infraestructuras amplia su cartera de aeropuertos.

Aumento morosidad. La morosidad bancaria en España ha subido hasta el 13,25% en Agosto. Según los datos del Banco de España la cantidad en créditos de dudoso cobro (tres meses de impago) ha subido muy ligeramente, pero como el nivel de créditos ha bajado en mayor proporción, la tasa de morosidad se ha vuelto a elevar. No es un buen dato, necesitamos que vuelva el crédito para recuperar algo de crecimiento y estas noticias no ayudan.

La deuda pública vuelve a subir. Esto ya no es noticia, la deuda de las administraciones ha subido en las de 3.500M€ en Agosto y se eleva a la nada despreciable cifra de 1,01 billones de €, que no se como vamos a pagar . . . . y entramos en año de elecciones.

Dividendos

Ya tenéis las tablas actualizadas en la pestaña de “Lista Dividendos

Esta semana hemos tenido el pago de Prosegur y Miquel y Costas. La semana que viene empiezan a cotizar los derechos del Santander. En USA se acercan los de P&G y de Kinder Morgan.

Enlaces interesantes

Os paso una serie de enlaces a artículos que creo son interesantes:

/*Añadido para comentarios*/

10 thoughts on “Revisión Semanal del 13 al 19 de Octubre”

  1. Excepcional post, como siempre y gran resumen de la semana.
    Coincido contigo en lo golosas que han estado ( y todavía siguen) algunas de las compañías que seguimos. No bstante, me ha cogido con muy poca liquidez, así que tendré que tener paciencia hasta otra bajada. A ver si siguen los descuentos 🙂 hasta principios de noviembre …
    Un placer leerte

    Un abrazo,

  2. Me encanta la tranquilidad que transmites con frases como:

    “lo mal que estaba la cosa, que si recesión, que si nos hundimos, pues nada ya sabemos, calma y buscar los objetivos que nos hemos fijado, aquí no ha pasado nada . . . se ha subido mucho y ahora hay margen para recortes sin dañar la tendencia de fondo.”

    Creo que es lo más importante de esta estrategia: pensar, tomar una decisión y seguirla, no perder los nervios porque todo suba mucho mucho (ya bajará, esperemos para comprar) o baje mucho mucho (compremos espaciando temporalmente y dejando algo de liquidez si es posible).

    Un gran resumen, como ya nos tienes acostumbrados.

    Un saludo,
    CZD.

    1. Hola Cazadividendos,

      Es que ya he visto unas cuantas veces hundirse el mundo, romperse el €, bajadas que iban a llegar a los 2.000-3.000 de Ibex . . . . vamos a ver, cuando hace dos años se iba a romper el €, varios paises iban a quebrar y esto se iba a hacer añicos el Ibex cayo 4.000 puntos (entonces si costaba darle al dedo y comprar), ¿es que pensamos que realmente estamos en una situación parecida?

      Pues eso, que hemos subido los 4.000 puntos y otros 1.000 más y de vez en cuando viene bien un buen susto, un parón y a mirar las cosas con calma.

      Un saludo

  3. Excelente resumen semanal IeD.

    En cuanto a mi pequeña aportación semanal con el análisis de Cracker Barrel sólo añadir que intentaré seguir analizando todas esas empresas que no están bajo los focos de la inversión por dividendos y que podrían encajar en nuestras estrategias. Seguiremos buscando alguna empresa de este perfil.

    Un placer leerte una semana más.

    Saludos!!

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *