Revisión Semanal del 15 al 21 de Septiembre

Semana interesante y entretenida, medio mundo pendiente de las encuestas sobre el referéndum de independencia en Escocia. Al final salió NO, por una cierta diferencia como creo que era de esperar. Cuando hay que echar la papeleta la gente prefiere no jugársela y seguir con una cierta estabilidad económica. Y es que en Escocia las cosas se dijeron muy claritas para que el que votase supiera lo que había: Libra no, Escocia fuera de la UE y muchas empresas escapando a Londres. Como decía la semana pasada, habrá muchas razones para querer una independencia, pero desde luego, a corto y medio plazo al menos, la economía no es una de ellas.

Por cierto, Alex Salmond ha presentado su dimisión tras los resultados, igual algo se me escapa, pero no creo que haya salido derrotado de todo esto. El que ha quedado muy tocado creo que ha sido Cameron, se ha visto con el agua al cuello y ahora trata de justificar como un ejercicio de democracia la que ha podido liar en UK.

También hemos tenido reunión de la FED, Yellen sigue metiendo en el discurso su famosa frase de que “los tipos de interés permanecerán bajos por un periodo de tiempo considerable” y claro, con los rendimientos de otras opciones la bolsa sigue siendo la mejor alternativa. Entre esto y Draghi, creo que todavía tendremos un final de año alcista, otra cosa será como empecemos 2015 . . . . pero bueno iremos viendo poco a poco

Evolución del Ibex

El Ibex llegó hasta la zona propuesta para el recorte y se dio la vuelta, por donde ha rebotado y como lo ha hecho, creo que podemos tener un nuevo tramo de subida al alza.

La clave está en los 11.150-11.200, si esta vez consigue superarlos, habrá champán. Por cierto, la vuelta de ayer durante todo el día es habitual, un hueco por una noticia de este tipo suele acabar cerrándose o al menos tapándose en pocos días.

Noticias “económicas” de la semana

Ahorro en el sector público. El gobierno presentó hace tiempo a bombo y platillo el plan de ahorro y reforma de las administraciones públicas con un ahorro entre 2013 y 2015 de 37.620M€. Tras la mitad del periodo, el ahorro apenas llega a los 10.000M€ y no creo que en lo que queda vayamos a tener ahorros significativos. La forma de cuadrar las cuentas de este gobierno no me gusta, apretar en impuestos para conseguir ingresos en lugar de cortar el sangrado en la administración no es el camino (y más porque el recorte de la administración se centra en reducir puestos y recursos a los funcionarios de a pie, en lugar de recortar en puestos de consejeros, asesores y empresas públicas sin sentido).

Privatización de AENA. Sigo este proceso porque pienso que podría llegar a ser una empresa interesante para el medio plazo, pero que el 51% siga en manos del estado me echa para atrás, sobre todo porque dudo que deje a los gestores reducir los gastos donde debe (aeropuertos sin sentido) y que realmente se convierta en una empresa eficiente. De momento, como era de esperar, nos presentan unos planes de cuentos de hadas en los que se reduce la deuda en más de 3.000M€ y el EBITDA crece en un 37% de aquí al 2017 . . . . . . . ¿Este estudio lo ha hecho el mismo que la previsión del plan de ahorro?. Además, esta semana tenemos la noticia de que el gobierno tiene contactos con unos 15 fondos o posibles inversores para el 21% que se colocará entre institucionales. Veremos lo que se concreta, hasta el 8 de Octubre hay de plazo para formalizar las ofertas.

Telefónica. Esta semana se ha anunciado que se ha cerrado la compra de GVT a Vivendi pagando 4.663M€ en efectivo y la otra parte mediante el pago del 8,3% que TEF tiene en Telecom Italia. Gran noticia, que TEF se quite de encima a Telecom Italia y además lo hace como pago de una parte de la compra a Vivendi.

Abertis canjea obligaciones al 5,75% por bonos al 2,25%. Abertis continúa bajando el tipo medio de su deuda, lo que es muy importante para una empresa con un ratio Deuda/EBITDA alto como esta. Esta semana se ha anunciado el cambio de 400M€ en unas obligaciones al 5,75% de HIT (la empresa francesa concesionaria Sanef) y vencimiento 2018 por unos bonos al 2,25% y vencimiento en 2025.

Inditex ha presentado sus resultados (su año fiscal va un poco desplazado de lo normal). Aumenta ventas pero gana menos se podría resumir. La empresa gallega ha cerrado el primer semestre con un beneficio de 928M€, 2,4% menos que el año antes por el efecto divisa y los gastos en renovación y apertura de tiendas. Sin embargo, ha superado las previsiones y ha aumentado sus ventas un 6%. Gran empresa, lástima que cotice a un ratio PER tan alto y deje su rentabilidad por dividendo tan bajita.

Alibaba, como espectáculo no está mal esto de seguir la salida a bolsa de Alibaba, para nada meto un duro, es especulación pura y dura. Para invertir hay que dejar pasar un tiempo y ver como queda, ahora hay mucho buitre que ha pillado a buen precio y que va a intentar pegar un pelotazo. De momento se colocó a 68$ y marcó primer precio un 30% por encima de este valor, 92,7$, llegando a marcar casi los 100$ (99,70$) y cerrar en 93,89$.

La Caixa vende su participación en Agbar. La Caixa vende el 24% que tenía en Agbar a Suez, por lo que obtiene casi 300M€ y el 7% de acciones de Suez. Pues, a mi este tipo de empresas me suelen gustar bastante. Como no cotiza no se que tal funciona Agbar, pero el modelo de negocio suele ser interesante para nuestra estrategia.

Empresas del Ibex ganan 15.400M€ en el primer semestre. Este punto lo menciono como contrapunto a las “tonterias”, por ser suave, que hay que escuchar de algún nuevo partido político como solución a la financiación y sus medidas económicas. En uno de los puntos de las medidas económicas de Podemos decían que iban a aumentar la recaudación de impuestos a las empresas españolas en 30.000M€ porque apenas pagaban . . . . . pues ya me dirán, si ganan 30.000M€ (las del Ibex, pero creo que suponen un % bastante elevado del beneficio del total por tamaño) y piensan aumentar la recaudación en 30.000M€ una de dos, o van a “confiscar” casi todos los beneficios o es otra utopía más de las que hay recopiladas (creo que también van a aumentar en 30.000M€ la recaudación a los ricos, como que los ricos de verdad van a estar ahí esperando a que les saquen esa cantidad, ¡¡Ahi madre!!).

Dividendos

Ya están las tablas actualizadas con todos los datos.

Esta semana sólo hemos tenido el dividendo de Duro Felguera, pero ya queda menos para entrar de nuevo en “periodo” de dividendos.

Enlaces de interés

Estos son algunos artículos interesantes de otros blogs que me han gustado esta semana.
  • No es inversión en dividendos, pero si en buenas empresas y por “value”. El inversor prudente nos hace un comentario sobre los fondos de inversión que sigue
  • Cazadividendos nos deja unas cuantas entradas esta semana, entre ellas unas actualizaciones de Aflac y de Chevron
  • El Monje esta semana ha aprovechado para comprar BME
  • Interesante lo que nos comenta Dividend Mantra y el “Trinity Study” o la regla del 4%. Es un estudio sobre que porcentaje de una inversión se podría retirar de forma periódica sin descapitalizar tu cartera. Como a él, no me acaba de convencer, prefiero las rentas periódicas de los dividendos.
  • No está mal que nos planteemos de vez en cuando preguntas básicas como Dividend Growth Investor. Además, esta semana también publica un comentario sobre Walmart
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15 thoughts on “Revisión Semanal del 15 al 21 de Septiembre”

  1. Invertir en Dividendos,

    Tengo bastante en liquidez, un 30%.
    Estoy haciendo compras parciales cada mes, poco a poco.

    Crees que sería mejor entrar más fuerte viendo que aunque la bolsa está subiendo, en teoría le quedan al menos un par de años de subidas?

    Gracias.

    1. Hola Graham,

      Yo no lo haría ahora mismo por ejemplo “por que pueda escaparse”, me parece más correcto hacer alguna compra periodica (como ya haces) y hacer compras más fuertes en las caidas importantes (de un 10% por ejemplo).

      Aunque la bolsa vaya a subir en los próximos años, podríamos ahora bajar 1.200 ptos sin que pasara nada ni se dañase la estructura de medio plazo (no hablemos de la de largo) ¿y si hemos comprado fuerte justo antes porque se nos escapaba?.

      Dentro de las subidas habrá correcciones importantes y yo creo que es ahí donde hay que entrar un poco más fuerte. A veces nos pasará que, a pesar de entrar en una caída fuerte lo hacemos a un precio más alto que hace unos meses si lo hubieramos hecho cuando “se escapaba”, pero serán las menos.

      Si fueramos adivinos y supieramos que va a pasar a corto plazo, yo haría trading apalancado a tope y me retiraría en unos meses. El corto plazo es muy dificil de prever, el largo es más sencillo (subiremos unos años), por eso hay que ser paciente y buscar oportunidades o hacer pequeñas compras periodicas mientras esperamos (por si de verdad está a punto de escaparse haber pillado un poco).

      Un saludo

  2. Grandioso tu blog. Junto con el monje, Ib,dividendogma, cazadividendos y algunos mas me mantengo centrado en el dificil camino de alcanzar la IF
    Un saludo
    Ranbutan

    1. Todos te incluimos en esa lista tan selecta. Lo raro es que me pongan a mi, jejeje.

      Tengo que reconocer que leer cosas así para mi es una inyección de adrenalina. Tú estás más acostumbrado, pero que alguien como Ranbutan, que es un histórico comentando en los blogs que él mismo ha enumerado, me incluya aunque sea el último y de refilón, me da muchos ánimos para seguir trascribiendo en el blog lo que hago y por qué lo hago, porque me da la impresión de que ayuda un poco a otras personas.

      Un saludo,
      CZD.

  3. Hola IED,

    creo que AENA hay que seguirla para ver si es interesante para incorporarla a nuestras carteras dentro de unos años. El principal interesado en que la acción suba es el gobierno, y eso le obliga a hacer las cosas bien.

    El otro día leí que el gobierno podría dar luz verde a la compra del aeropuerto de Luton para apuntalar la salida a bolsa de la compañía. Os dejo el enlace por si queréis echarle un vistazo.

    http://www.elconfidencial.com/empresas/2014-09-19/ana-pastor-consigue-el-respaldo-de-rajoy-para-que-aena-remate-la-compra-de-luton_202087/

    Saludos.

    1. Gracias Divindependencia por la información. Si la administración no mete las manos en la gestión, sería un gran negocio, pero esa es mi duda.

      El problema de las empresas o proyectos gestionados por la administración es que muchas veces al frente no hay alguien por sus méritos sino por ser amigo de o miembro del partido . . . además en ocasiones las decisiones no se hacen para la mejor gestión del negocio sino con objetivos electorales.

      Es por esto por lo que la mayor parte de las veces la gestión privada es mejor solución que la pública, no porque sea más efectiva o porque haya mejores mentes, simplemente porque no hay otros criterios que la mejora de resultados y porque normalmente la dirección suele estar por meritos propios (aunque hay de todo, claro está).

      Un saludo

    2. Totalmente de acuerdo con todo. Sólo hay que ver que si la empresa fuera totalmente privada varios aeropuertos estarían cerrados, pero el estado tiene que tenerlo abiertos para justificar su construcción.

      Esperemos que poco a poco la gestión vaya siendo más eficiente y que los números de la empresa acompañen.

      Saludos.

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