Revisión Semanal del 8 al 14 de Septiembre

Semana muy tranquila en cuanto a acontecimientos geopolíticos, pero que ha estado marcada por el inesperado fallecimiento de uno de los empresarios más importantes de España en los últimos años, Emilio Botín. El que fue presidente del Santander desde los 80, llevó el banco a las primeras posiciones de los ranking a nivel mundial y con una presencia significativa en muchos de los más importantes países del mundo.

Esta semana las incertidumbres han venido por la posibilidad de que el referéndum sobre la independencia en Escocia tenga un resultado favorable en lugar de contrario a esta propuesta. Sinceramente no puedo entender estas ideas en un mundo cada vez más global y donde parece que avanzamos hacia la integración en Europa, probablemente porque es algo que sólo pueden entender los que se sienten así, cada uno es muy libre de pensar como desee siempre que no haga daño al vecino.

Lo que si tengo claro es que, como decía Daniel Lacalle en un artículo esta semana, no hay ninguna secesión expansiva. Se puede vender lo bueno de una independencia desde muchos puntos de vista, pero me cuesta que alguien pueda pensar que sea bueno económicamente. En el caso español, si Cataluña, País Vasco u otra región llegara a ser independiente, por seguro que económicamente los efectos iban a ser desastrosos para ambas partes y por mucho años, cualquier otra cosa es vender la moto y cuentos de la lechera (no hay más que ver los movimientos de libras saliendo de Escocia esta semana y el aviso de los grandes bancos del país preparados para trasladarse a Londres si el resultado fuera positivo).

Evolución del Ibex

En el Ibex tocaba recorte tras la euforia de la semana pasada (estamos en zona de resistencia importante, los 11.000 en el Ibex “normal” y máximos históricos en la versión con dividendos “Total Return”) y hemos tenido un pequeño recorte.

Sinceramente, creo que todavía le puede quedar un poco más, incluso le doy la opción de que volvamos a ver los 10.000 en una segunda pata que esperaba desde mucho más abajo, pero lo más probable es que veamos un nuevo tramo arriba antes de llegar tan abajo.

Noticias económicas de la semana

La deuda española alcanza un valor récord. En el segundo trimestre se ha superado el anterior máximo de la deuda de las administraciones públicas, llegando ya 1,01 billones de € y supone el 98,9% del PIB. Ya he comentado otras veces que ahora mismo lo que más me preocupa de los efectos de la crisis ha sido el tremendo aumento de la deuda que hemos sufrido, Los expertos esperan que la deuda se estabilice en 2015-2016 (es decir, que el déficit llegue a cero entre esos años) y que podría bajar al 60% de nuevo para el 2030, ¡Ojala!.

BCE espera que la eurozona crezca por debajo del 1% este año. Las previsiones de crecimiento se han visto reducidas después del mal segundo trimestre y aunque se espera que en el tercero se siga recuperando, el crecimiento anual estará por debajo del 1%. Lejos estamos todavía de USA . . .

IPC Agosto confirma un -0,5% interanual. Se confirma el dato de IPC interanual (aunque el mensual se modificó ligeramente), que se justifica fundamentalmente debido a los descensos en carburantes y alimentos. Esto hace que el IPC subyacente siga en el 0% (el subyacente no tiene en cuenta estos elementos), y que como he dicho otras veces no me parezca para nada preocupante en un corto plazo. Además, lo normal es que de aquí a final de año veamos ligeras subidas para cerrar cerca de 0% a final de año.

Mercado Inmobiliario. Parece que el mercado inmobiliario comienza a animarse y que el número de transacciones realizadas en Julio han crecido algo más del 10% y suman así 5 meses de forma consecutiva con incrementos. Es normal que si se ven signos de recuperación, la gente que tiene posibilidades comience a realizar operaciones que ven interesantes, hay mucha gente que ha estado esperando para ver hasta donde podían llegar los precios o con miedo a que la situación empeorase y que su situación se pudiera ver afectada de alguna forma.
De momento el aumento viene de los pisos de segunda mano, ya que las promociones nuevas todavía sufren descensos. Se nota donde hay un exceso de oferta y una necesidad de quitarse pisos de encima, los bancos siguen dando mejores condiciones a las hipotecas de “sus” pisos que a otros, aunque parece que de momento la mayor parte de estos pisos se compran sin buscar endeudarse con hipoteca o sólo una pequeña proporción.
De cualquier forma, parece que el stock de pisos en venta todavía es muy grande, lo que significa que vamos a tener años y años hasta que se consiga absorber lo que se ha construido en los pasados años en España.

S&P aumenta un escalón el rating de Grecia. La agencia de calificación S&P eleva el rating de Grecia desde B- a B con perspectiva estable. Queda todavía lejos de llegar al grado de inversión y salir de la calificación de “bono basura”, pero es la primera mejora desde el inicio de la crisis. Parece que también el país que peor lo ha pasado en Europa recupera el pulso y sale del coma, de momento en la UVI, a ver si va dando pasitos y lo llevan a planta.

Jazztel confirma interés por Yoigo. Pues va a ser que el que estaba en todas las quinielas para ser devorado por un grande, puede que de un bocado a otro pequeño antes de ser comido. La concentración en este sector es un hecho en un futuro próximo y Jazztel será integrado en alguna de las grandes, lo que puede pasar es que sea todavía más apetecible si antes compra a Yoigo, crece un poco en tamaño y sigue con buenos números.

Privatización de AENA. Siguen llegando las noticias de la privatización de AENA (Enaire), ya se habla claramente de que el 28% restante (el 49% se privatiza, pero un 21% entre cualificados para crear un núcleo duro y estable) podría salir a bolsa en los primeros días de Noviembre. Habrá que ver los datos finales y a que precios pretender colocarla (sobre todo a que precios entran los “grandes”), pero si quieren valorarla en 10-11 veces EBITDA me parecen que por mi parte se la quedan ellos.

Endesa desmantelada. Me ha sorprendido ver como positiva la noticia de un gran dividendo extraordinario de Endesa (parece que unos 7,5€ o incluso 10€) por la venta de su división en Latinoamérica. La realidad que yo veo (que no tengo por qué estar en lo cierto) es que Enel saca de lo poco que quedaba de Endesa la parte de Latinoamérica, comprándosela a si misma. Me dirán que le queda a Endesa (con lo que llegó a ser hace unos 8-10 años)  tras esta operación.

Ferrovial sigue con el plan de recompra de acciones. Buena señal, sinceramente me gustan las empresas que hacen estas operaciones para disminuir el número de acciones y por tanto aumentar el valor de las restantes. Ferrovial aprobó la recompra de hasta un 3,5% de su capital (máximo unos 350M€) y esta semana ha realizado la compra de algo más de 5M€.

Dividendos

Actualizo las tablas con los próximos dividendos en el apartado correspondiente del blog. Allí podéis encontrar toda la información de detalle sobre las fechas y los pagos de los dividendos.

Esta semana hemos tenido pago de BME y el comienzo de la ampliación liberada de Caixabank, la semana que viene le toca a Duro Felguera. En USA hemos tenido pago de Coca-Cola.

También esta semana los dos grandes bancos Santander y BBVA han comunicado las fechas de su próximas ampliaciones liberadas, BBVA ex-date el 29 de septiembre y Santander el día 20 de Octubre ex-date y comienzan a cotizar los derechos.

Enlaces de interés

Os adjunto una serie de enlaces a webs y foros con artículos que me han parecido interesantes. Parece que algunos blogs que estaban dormidos despiertan un poco, es de agradecer, la variedad en la oferta enriquece la información que podemos tener los inversores:
  • La opinión del Monje respecto a BME, puede que sea su próxima compra. También esta semana ha comprado TEF, igual que nosotros en nuestro proyecto de Cartera de inversión IeD,
  • Divindependencia y Dividendogma nos hablan de los últimos incrementos de dividendos en Philip Morris, BHP Billiton y Realty Income.
  • El Inversor Prudente nos presenta un nuevo fondo de interés que está siguiendo y que incluye en su selección de valores, el Gesconsult Renta Variable.
Por cierto, esta semana he visto que se estaba celebrando un concurso sobre los mejores blogs de bolsa, se han presentado un montón pero ninguno de ellos era sobre inversión en dividendos, cuando la verdad es que hay grandes blogs sobre este tema en España.
Me ha sorprendido, pero como decía en el comentario sobre el libro “Nosotros los mercados“, somos los bichos raros de la bolsa, los que pensamos y actuamos “Out of the box”.
A ver si el año que viene se anima alguno de los más conocidos y que así podamos tener alguna representación . . . .
/*Añadido para comentarios*/

9 thoughts on “Revisión Semanal del 8 al 14 de Septiembre”

  1. Disculpa mi comentario: Se escribe absorber y no absorver. Es un fallo que tuve recientemente y me gustaría compartirlo con todos.
    Un saludo y gracias por tus estupendas reflexiones

  2. Hola, IED,

    Igual el incremento de ventas de pisos está relacionado con la reforma fiscal, que creo que elimina las exenciones y aplicación de coeficientes correctos en el pago de la plusvalía de los pisos que se vendan. Si no me equivoco este es el último ejercicio en que vender un piso no te supondrá pagar un % elevado de la plusvalía sin corregir el valor inicial con el IPC y sin eximir a los pisos comprados hace muchos años. Con este panorama, la gente que tenga pensado vender bajará precio para venderlo antes de fin de año, porque ahora no se librará nadie de pasar por caja y pasar por caja con un saco bastante grande. Bueno sí, se librarán los jubilados que lo vendan para obtener una renta para complementar su pensión… aunque eso no igual será peor, porque acabarán difiriendo el pago a cuando cobren esa renta y además los herederos se quedarán sin el piso.

    Un saludo,
    CZD.

    1. Hola Cazadividendos, pues imagino que todo ayuda, pero creo que es el quinto mes de aumento consecutivo y la reforma es de Junio (igual ya había rumores antes, eso se me escapa).

      Lo que si creo es que esto va a animar el mercado en los últimos meses, como cuando se quitaba la posibilidad de desgravarse por la vivienda habitual.

      Un saludo y gracias por pasarte

      PD Me gusta como va creciendo tu blog, hoy me he dado una vuelta por allí y te he unido mis lecturas

  3. Hola IED,

    estoy pensando muy seriamente en comprar un buen paquete de Telefónica ya que por debajo de los 12€ me parece una buena opción. Creo que estos días entre la bajada por la emisión de 1.500 millones y los sondeos ajustados en el referendum de Escocia nos están brindando una muy buena oportunidad de entrada.

    Por cierto, muchas gracias por enlazar a mi entrada del incremento del dividendo de Philip Morris. Siempre es de agradecer que den a conocer tu blog desde otras páginas de la misma temática.

    Buena semana para todos!!

    1. Hola,

      Me parece que TEF a medio plazo va a ser un gran valor, igual baja un poco más, pero me da que no mucho. A PER 13 me parece un precio decente, no tan interesantes como los que hemos visto hace unos meses, pero si TEF despierta como espero será un gran inversión.

      Un saludo

    2. Si, yo opino lo mismo, o es un valor de esos que no se encuentran, BBB vaya, o nos comeremos una trampa de valor, a la que no se le descuentan beneficios futuros porque no los va a tener.

      Yo de momento he apostado por ella, mas que nada por tamaño, pero hay que recordar que eso no siempre es bueno, y que sea gestionada mas de forma política que de forma empresarial es un plus en contra.

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