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La calidad del negocio: Ventajas Competitivas (moat) y el ROE-ROCE. Parte 2

ROE y ROCE. Medidas de la calidad del negocio

En el anterior artículo ya hablamos sobre las ventajas competitivas de una empresa (moat) y empezamos a introducir la relación de un alto valor de ROE o ROCE como una de las consecuencias de estas ventajas. En esta parte vamos a entrar en el detalle de cada uno de estos ratios, ver que nos indican, que magnitudes les afectan, en que nos pueden ser útiles, etc.

El ROE y el ROCE (y otros ratios similares como ROA, ROIC, etc.) nos dan un medida muy interesantes de cómo es la calidad de la empresa y los gestores (en menor medida), ya que nos dan una idea del retorno que se recibe de la empresa en relación al capital propio de la empresa o al total que “usa” la empresa (es habitual que una empresa pida dinero prestado para invertir más del capital que han puesto sus accionistas, es lo que se conoce como “apalancarse”). A elegir entre ambos ratios, me quedo con el ROCE, ya que tiene en cuenta la totalidad de los fondos empleados para calcular la rentabilidad y, como ya hemos dicho, en la mayor parte de las ocasiones las empresas usan deuda como parte de sus fondos .

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La calidad del negocio: Ventajas Competitivas (moat) y el ROE-ROCE. Parte 1

Evaluar la calidad del negocio es uno de los puntos importantes del análisis de una empresa. Para poner un número a esa calidad, habitualmente analizo el ROE o ROCE de la empresa durante los últimos años (un valor puntual no es indicativo, hay que analizar la serie de los últimos años). Un valor alto en esta serie supone un buen rendimiento para nuestra inversión, pero normalmente es una consecuencia de algún tipo de ventaja competitiva de la empresa, que le permite mantener ese retorno sin que la competencia sea capaz de restarle cuota de mercado o forzarle a bajar los precios y reducir margen.

No es la primera vez que hablamos sobre el ROE, el ROCE o las ventajas competitivas de un empresa, pero creo que hasta ahora en ningún artículo habíamos comentado con un poco de detalle que es cada uno, como se relacionan y como se pueden usar en nuestro provecho estos indicadores. En esta serie de dos artículos, vamos a profundizar un poco más en estos conceptos y en como utilizarnos en nuestras inversiones.

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Comentario Libro “El Pequeño Gran Libro del Value Investing”

Hoy os voy a hablar sobre un libro bastante interesante sobre inversión “Value”: “El pequeño gran libro del Value Investing”. Si recordáis los artículos sobre estrategias complementarias a la inversión en dividendos, en uno de ellos hablábamos sobre la posibilidad de una cartera auxiliar value como una estrategia alternativa y que encajaba perfectamente con nuestra estrategia principal de rentas por dividendos. Sinceramente me gusta mucho leer sobre este tipo de inversión, siento que crezco como inversor y veo que estos libros siempre me aportan cosas nuevas.

La inversión “value” comparte con la inversión en dividendos dos puntos fundamentales: el gusto por los buenos negocios con grandes retornos y la necesidad de estimar un valor razonable para una compañía antes de comprarla. Frecuentemente, podemos encontrar valores muy interesantes para la inversión en dividendos en carteras de los grandes inversores value, sobre todo los que practican un Buy&Hold como Buffett (cuidado, no siempre, para un inversor value no es necesario que reparta dividendos o existen inversores value que rotan mucho más sus carteras y pueden tener negocios más cíclicos comprados con un buen descuento).

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La Reforma del Mercado Valores en 2016

Los cambios y reflexiones sobre la seguridad de nuestra inversión

Y al final llegó, tras varios retrasos y de forma sigilosa (los brokers apenas han hecho algún “ligero” comunicado a sus clientes), pero creo que a día de hoy, ya hay pocos inversores que no hayan oído hablar de la reforma del mercado de valores, aunque sólo sea por el “retraso” que implica en el cobro de los dividendos.

Creo que es un tema complejo, por lo que he decidido esperar un poco antes de escribir sobre este asunto, aunque eso conlleve a que no esté de intensa actualidad, pero he preferido buscar la información tranquilamente y ver como se desarrollaban las cosas antes de ponerme a contar en que consiste esta reforma, como quedan las cosas y cual es mi opinión al respecto.

Se ha escrito mucho al respecto de este cambio, pero todavía sigue causando dudas y alarma entre los inversores que no acaban de tener claras las repercusiones y las implicaciones de los cambios (creo que casi nadie al 100%). Desde estas lineas voy a tratar de hacer un repaso a la historia, ver que cambia y a tratar de aclarar en la medida de lo posible las dudas generadas.

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¿Que hacer ante un scrip dividend?

Una pregunta bastante frecuente por parte de los lectores cada vez que hay algún “scrip dividend” es: ¿Que hago? ¿Me quedo con las acciones o cobro el dividendo?. Cada vez que esto ocurre nos enfrentamos a una elección entre tres alternativas: Vender derechos, canjear por acciones o cobrar el dividendo “como tradicional”.

En mi opinión, no hay una respuesta genérica a aplicar, depende mucho de las implicaciones fiscales de cada una de las opciones en el momento del cobro (es algo que cambia de un año para otro) y la cotización de la acción, pero os voy a comentar como lo veo y como suelo actuar. 

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