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Resumen Webinar sobre la Inversión en Dividendos

Ya esta disponible el resumen del webinar del pasado sábado para todos aquellos que estáis interesados. Están accesibles las transparencias de la presentación y hay un link al vídeo para que los que estuvieran registrados pero no pudieran verlo en directo, puedan acceder de forma sencilla.

También he incluido la contestación a las preguntas que quedaron pendientes, fueron muchas, a pesar de contestar unas cuantas al final de la presentación, quedaron pendientes unas cuantas (creo que fácil nos hubiéramos ido a 2 horas hablando sobre el tema). Si alguno tiene alguna duda tras ver la presentación en el vídeo o se quedó con ganas, puede aprovechar ahora y hacer la pregunta como comentario al artículo.

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Gas Natural Fenosa (GAS) – Punto de Mira

En esta ocasión vamos a revisar una empresa de las clásicas de inversión en dividendos de la bolsa española, una de los grandes grupos energéticos que quedaron tras el proceso de concentración que vivimos hace unos años.

Actividad e Historia de Gas Natural Fenosa

Grupo energético pionero en la integración del gas y la electricidad. Con presencia internacional en 30 países más de 20 millones de clientes.

Nació en 1843, bajo el nombre de Sociedad Catalana para el Alumbrado por Gas (SCAG) y fue de las primeras empresas en llevar la luz a las calles y espacios públicos de Barcelona. En la segunda mitad del XIX inició su expansión por toda la península y diversificó uniendo al gas, la generación eléctrica por carbón e hidráulica.

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Actualización “Punto de Mira”

Poco a poco voy sacando algo de tiempo para actualizar la sección del punto de mira. A ver si en unos días puedo ir avanzando y la voy completando que tengo mucho trabajao pendiente en esta parte.

De momento he sacado un hueco para ir incluyendo los resúmenes de tres de las peticiones que tenía: Gas Natural, Dia y Kinder Morgan. Las siguientes serán dos ingenierías Tecnicas Reunidas y Duro Felguera, para ver si puedo completar la lista de peticiones de empresas nacionales esta semana (también están Ferrovial, OHL, Elecnor . .  ).
Os las iré incluyendo en breves entradas para que nadie se las pierda (las incorporaciones, las revisiones que hago de vez encuando con los resultados trimestrales, salvo que sean de entidad no creo que merezca la pena).

  1. Gas Natural (GAS) (Actualizado 15/11/2014)
    • Grupo energético pionero en la integración del gas y la electricidad (tras la integración de Unión Fenosa). Con presencia internacional en 25 paises.
    • Negocio en ligero retroceso debido a los recortes de la reforma del sector eléctrico en España (no es de las más afectadas). Creciente diversificación  con la compra de CGE en Chile (42% del negocio fuera de España en 2013).
    • Estimación del BPA 2014 ligeramente creciente por extraordinarios (venta GNF Telecomunicaciones), sobre 1,5€-1,52€.
    • La acción ha subido mucho desde el verano de 2012 (más que los beneficios), con una consolidación lateral en la primera mitad de 2013 y ahora parece que puede estar haciendo lo mismo.
      • Primera zona razonable de compra en los 20-20,5€ donde tenemos un PER 13,15 y un rendimiento de 4,5%. Estamos por encima de su PER medio histórico, todavía algo cara pero es la zona de soporte que ha frenado las caídas en Octubre (retroceso del 38% del tramo de subida desde verano 2013).
      • Segunda zona de entrada en un nivel de “valor razonable o justo” utilizando el PER medio histórico (12,5) que nos da un precio de 19€ y un rendimiento de 4,75%.
      • Mejor zona de entrada en un nivel de “valor razonable o justo” con algo de margen se obtiene utilizando el PER medio anual medio de los últimos 6 años (10,35), malos años, que nos da un precio de 15,75€, que coincide con un soporte en la zona. Rendimiento del 5,7%.
      • Valor contable cerca de los 15€
  2. Dia (DIA) (Actualizado 15/11/2014)
    • Empresa dedicada al mundo de la distribución, sobre todo del sector de alimentación. Presencia en 6 países (España, Portugal, China, Francia, Argentina y Brasil) con más de 7.000 establecimientos y varias marcas (Dia, El árbol, Clarel, Minipreso, Schlecker, etc.).
    • Comenzó a cotizar en Julio de 2011, por lo que tiene un historial relativamente corto en bolsa.
    • Negocio en crecimiento, aunque este año se está ralentizando y será más moderado. Recientemente compró la cadena “El árbol”
    • Reparte de forma habitual sobre el 45% de pay-out y ha incrementado dividendo de forma consistente por encima del 10% en estos años. Para el 2014 el BPA estimado es de 0,37€ con un crecimiento menor.
      • Su valor “razonable o justo” se podría calcular con el PER medio de estos 3 años (14,9) dando un precio de 5,51€ y un rendimiento de 2,9%. Técnicamente esta zona es relevante al ser soporte en 2013 y ahora resistencia a principios de Octubre.
      • Un precio con margen de seguridad se podría estimar con el PER anual minimo medio de estos tres años (11,98), que estaría en la zona de 4,45€ y un rendimiento de 3,6%. Esta zona también es técnicamente muy relevante al ser soporte en 2012 y los minimos de las últimas correcciones en Octubre. Esta zona me parece un gran punto de entrada.
  3. Kinder Morgan (KMI) Análisis Completo (Actualizado 17/11/2014)
    • Grupo empresarial centrado en el midstream (transporte y distribución) del sector de hidrocarburos de USA .
    • Gran oportunidad de crecimiento con el desarrollo del fracking en Norteamérica.
    • La fusión de las empresas del grupo en una nueva estructura podría suponer un ahorro de costes de capital significativo.
      • Estimación de precio razonable mediante Gordon Saphiro en dos etapas, primera etapa con la estimación de dividendos y segunda con un crecimiento constante del 5% (Tasa retorno del 10%).
      • Resultado 45,6$ con un rendimiento de 3,86%

Por supuesto, esto no es una recomendación de compra, es sólo una opinión y nadie debe arriesgar su dinero sin hacer sus propios análisis, ni Invertir en Dividendos es responsable del resultado de las inversiones que se puedan realizar en base a las opiniones dadas.